汇源自救方案公布！可口可乐花153亿没做成的事，被这位“猪肉大王”实现了

每经编辑 王嘉琦    

图片来源：东方IC

它曾是家喻户晓的中国第一果汁品牌，曾创下港交所规模最大IPO；它的广告词“喝汇源果汁，走健康之路”传遍大江南北……

但现在，“国民饮料”汇源果汁正承受着高达百亿的债务压力，面临着退市的危机，甚至连业绩都发不出来。

在股票停牌了一年多之后，汇源果汁终于有了动作。

4月26日，汇源果汁发布公告称，与天地壹号和广州和智订立合作框架协议，成立合资公司。根据框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元，占股60%；汇源果汁以资产出资方式出资24亿元，这些资产包括“汇源”商标。

回想10年前，可口可乐试图以179.2亿港元（约合人民币153亿元）收购汇源果汁所有股份，但没有成功。如今，和天地壹号合作，汇源果汁能走出困境吗？

用“汇源”商标入股

根据汇源果汁和在新三板挂牌的天地壹号发布的公告，汇源果汁及其全资子公司北京汇源食品饮料有限公司（简称“北京汇源”），与天地壹号、广州和智投资管理有限公司（简称“广州和智”）订立合作框架协议，拟成立合资公司，注册资本拟为人民币60亿元。

其中，天地壹号和广州和智以现金方式，拟合计出资人民币36亿元，占注册资本的60%；汇源方面拟以资产出资方式，出资人民币24亿元，占注册资本的40%。其中，最重要的资产就是“汇源”这一注册商标。

合资公司的经营范围为果汁、饮料的研发、生产和销售。

如果合作达成，汇源将作为天地壹号及潜在合资公司提供果汁生产所需的原料（果浆及浓缩果汁）及代加工生产服务。

此外，合资公司成立后，将以人民币30亿元，向汇源收购合资公司开展经营活动所需要的资产、股权和渠道，以拓展果汁市场。

那么，“委身”天地壹号，能帮助汇源果汁走出困境吗？

负债百亿，停牌一年，两年发不出业绩

截至2017年上半年，汇源果汁的负债已达115.18亿元，负债比率高达82.5%。从2011年起，汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损。

去年4月开始，汇源果汁一次又一次宣布延后披露2017年业绩，直到现在都没有发布，而2018年中期和全年业绩也已经宣布延后。目前，汇源果汁的执行董事只剩三人，分别是创始人朱新礼、朱圣琴、鞠新艳；朱圣琴是朱新礼之女。

负债高企，利润却不断下滑，这与汇源果汁的扩张有关。

近几年，汇源果汁的营销费用支出多在10亿元量级。2014年，汇源果汁的销售及营销开支为13.96亿元，同比增长11.8%。公司表示，主要由于促销开支增加以及运费增加。2015年对应数据为18.12亿元，增幅29.9%，公司称，主要由于雇员福利开支增加所致。

营销费用增加的背后，是公司销售及营销员工数量的增多。2013年，汇源果汁的销售及营销员工仅为2489人，2014年猛增为11047人，增幅达343.8%；2015年，公司销售及营销员工有所缩减，达9222人。

也是在2014年和2015年，汇源果汁的净利润分别为-1.26亿元和-2.28亿元。

面对持续的债务压力，汇源果汁选择了压缩营销和人事方面的开支。2016年，汇源果汁的雇员人数突然大幅减少，从13716人下降到只有4266人，销售及营销员工只有1332人。2017年上半年末，汇源果汁员工总数进一步缩减到3965人。

而根据上述合作框架协议，汇源方面的主要业务是提供果汁生产所需的原料及代加工生产服务。这意味着，汇源将不再负担市场销售的压力。

而在天地壹号官网上，公司董事长陈生在去年5月的一篇文章中称，“在壹号系企业，近乎90%的员工都在从事营销工作。”

错过可口可乐，成为汇源果汁的“分水岭”

从“国民饮料”到债务缠身，很多人认为，汇源果汁由盛转衰的“分水岭”正是十年前轰动一时的“可口可乐收购案”。