人民币近期升值凶猛，央行重磅出手

10月10日，央行发文称，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0。

公告显示，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。央行表示，下一步将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

对此，东北证券宏观分析师沈新凤对《每日经济新闻》记者表示：“此次央行做法是为了平抑人民币过快的升值，但不会扭转人民币趋势。”她认为，融易新媒体，原先的上调出台背景有应对人民币贬值压力较大或者非理性预期。现在人民币大幅升值，反向操作，本身就合理，一来不需要这么高的准备金率，二来也可以避免升值过快，加大双向波动。

图片来源：每经记者 张建 摄 资料图

并非首次调整外汇风险准备金率

据悉，2015年“8.11”汇改之初，人民币意外贬值，触发了远期购汇大幅增加，人民银行随即引入了外汇准备金制度，对远期购汇征收20%的外汇风险准备。

《每日经济新闻》记者注意到，此次并非央行首次调整外汇风险准备金率。

2017年9月8日，央行曾发布《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》（银发〔2017〕207号），宣布自2017年9月11日起，将外汇风险准备金率下调至零。

2018年8月6日，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，央行决定8月6日起再次将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

值得注意的是，8月以来，美元持续走弱，近两个月人民币对美元大幅升值。10月9日，离岸人民币对美元盘中涨破6.7，创近18个月以来新高；在岸人民币对美元以6.7300开盘，盘中最高涨至6.7080。

对此，东北证券宏观首席分析师沈新凤向《每日经济新闻》记者表示:“2017年也调降过，2017年人民币整体相比于之前出现上涨。此次央行做法是为了平抑人民币过快的升值，但不会扭转人民币趋势。”她进一步分析指出，原先的上调出台背景有应对人民币贬值压力较大或者非理性预期。现在人民币大幅升值，反向操作，本身就合理，一来不需要这么高的准备金率，二来也可以避免升值过快，加大双向波动。

“外汇风险准备金率属于逆周期调节工具，通过调整，防止人民币过度升值或贬值，实现人民币兑美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。”民生银行首席研究员温彬认为，人民币对美元汇率总体要保持在合理区间水平双向波动，但是近期人民币对美元升值过快，升值压力较大，此次央行下调外汇风险准备金率会降低银行远期售汇的成本，从而增加企业在远期购买美元的需求，会使得人民币对美元远期价格出现升值，进一步引导近期现汇市场的人民币走势，从而实现人民币对美元在合理均衡水平双向波动的目标。

中信证券首席固收分析师明明表示：“说明央行不追求趋势升值，人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。”考虑到现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币合理均衡，那么在人民币累计升值幅度已经比较大的时候，有必要进行周期调节。所以通过下调远期售汇业务的准备金，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。

专家：有利于更好地利用

衍生品管理汇率风险

“近年来，国内企业主动管理汇率风险的意识虽然较2015年“8.11”汇改时有所增强，但与国际水平相比仍有较大差距，主要体现在外汇交易中衍生品交易占比较低，衍生品交易中远期和期权交易占比又偏低。”中银证券全球首席经济学家管涛认为，面对汇率双向波动，国内企业基本还是处于靠天吃饭的“裸奔”状态。实际上，只要企业提前叙做了远期结汇，大都可以规避这次意外加速升值造成的汇兑损失。显然，这也意味着同期如果做了远期购汇操作的话就是亏钱的。

管涛指出，风险中性意识的真意是，一方面，企业应该基于实际贸易投资背景对应的汇率敞口做外汇套保，而非故意扩大敞口、追逐风险；另一方面，不是以事后才知道的市场价格来评估外汇套保是赚还是亏，而是通过套保锁定汇兑成本或收益，把汇率波动的不确定性变成确定性，使得企业能够集中精力做好主业。