药明生物分拆子公司上市 能否逆转市值缩水？

　　“药明系”分拆上市又增一例。日前，医药外包揽事行业（CXO）龙头企业药明生物公布拟分拆其旗下生物偶联药CRDMO处事公司药明合联并于香港联交所主板上市，这动静激发市场存眷。

　　在发布上述利好动静背后，是药明生物面对着来自市值和将来业绩的双重挑战。

　　数据显示，以2023年年内高价77.4港元/股（1月16日盘中价值）计较，停止7月11日，药明生物的股价降幅为50.9%，总市值累计缩水超1000亿港元。个中，6月20日，药明生物单日股价大跌17%，当日投资者开放日上打点层透露，上半年跟从药物分子增速放缓，由此也激发了市场对公司业绩甚至是整个CXO赛道的担心。

　　在成本退潮之下，创新药企不得不缩减研发投资，对研发管线举办“瘦身”。这也波及到医药生物行业的“卖水人”——CXO，导致该赛道竞争愈发剧烈。个中，韩国CXO龙头企业三星生物上演贬价抢单，拿下跨国药企巨头辉瑞代价4亿美元的生物雷同药代工出产大单，更可看出行业竞争的白热化。

　　行业内卷之下，低落的是市场对企业的预期。不只是药明生物，包罗凯莱英、昭衍新药等CXO企业二级市场表示也并不如人意。

　　寻找新的业绩增长点，是浩瀚CXO企业走出逆境的必选之路。

　　与之形成比拟的是，跟着近期药物设计及偶联技能的厘革性希望，抗体偶联药物（ADC）及生物偶联物市场却有所差异，行业正处于增长拐点。对应的是，全球ADC外包揽事市场也泛起一连增长态势，据弗若斯特沙利文的资料，估量到2030年，这一市场将大幅增长至110亿美元，2022年至2030年的复合年增长率为28.4%。

　　由此看出，药明生物将药明合联分拆上市也是势在必行。一方面，独立上市的药明合联可以得到市场融资，快速响应市场变换及晋升营运效率，抓住快速增长的全球ADC及生物偶联物市场的机会；另一方面，药明生物也将缓解对药明合联支出的成本需求，同时也能使得药明生物及其股东受益于拟分拆后药明合联的代价缔造最大化。

　　当下，行业变革周期愈来愈短：ADC赛道的火热，早就引起了包罗海表里CXO企业的重视和机关。拟分拆上市的药明合联可否如其所愿抢占ADC市场红利还存在不确定性，另外，融易新媒体，其成长势头可否对药明生物业绩及股价有努力提振浸染，尚有待调查。

　　笔者相信，对付生物医药行业企业而言，临时的行业低谷期并不料味着创新研发以及CXO的衰落，更多的是行业的重组、重塑、分化与裁减，经验行业低估、隆冬检验的企业才气成为长跑冠军。