永辉超市自救三部曲：靠复制胖东来？如何避免另一个苏宁易购？(2)

但柏文喜也强调，胖东来的模式以其精致的服务和对顾客体验的极度重视而闻名，这种模式在单一城市和少数门店中容易实施，因为管理和文化可以保持一致，顾客群体也相对集中。不过，将这种模式复制到全国连锁商超则面临诸多挑战，包括如何保持服务标准的一致性、如何让员工接受和内化胖东来的企业文化、以及如何平衡个性化服务与规模化运营之间的关系。最大的难点可能在于如何将胖东来的个性化、精细化服务在大规模复制中不失本色，同时保持成本效益。

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苏宁易购的苦痛经历，谁能理解？

某种意义上，我国商超的发展史也是一部改革成长缩影，先是从外资沃尔玛、家乐福蜂拥而入，到其后一些区域及全国性品牌的崛起，比如北京的物美、京客隆等，再到近些年的苏宁易购收购家乐福中国，以及胖东来、盒马、山姆会员等模式出现，路径既有大同，也有显性差异。

而在收购家乐福中国这条道路上，苏宁易购（002024.SZ）就吃够了“苦痛”。家乐福是全球品牌，曾一度在行业排名是欧洲第一，全球第二，仅次于沃尔玛。

2019年6月23日，苏宁易购宣布，全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。

这起“蛇吞象”当时所造成的轰动，丝毫不亚于今天的名创优品。

截至2019年3月，家乐福中国在国内拥有约3000万会员，开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心，店面总建筑面积超过400万平方米，覆盖22个省份及51个大中型城市。

2018年，家乐福中国营业收入299.58亿元，位居2018年中国快速消费品（超市/便利店）连锁百强前十。

预言家无法预言到之后的疫情袭来。在宣布收购家乐福中国的2019年，这一年也是苏宁易购销售额的高峰，全年收入达到了2692亿，归母净利润为98.43亿。

2020年-2023年，苏宁易购的营收分别为2523亿、1389亿、713.7亿和626.3亿；归母净利润分别为-42.75亿、-432.6亿、-162.2亿和-40.90亿。

业绩过山车的跌宕坠落，让苏宁易购带上了ST之帽。今年上半年，苏宁营业实现营收257.83亿元，同比减少24.26%；归母净利润1475.4万元，同比增长100.76%，好不容易终于扭亏了。

曾雄心壮志收购家乐福中国来做大做强，到了2023年，众多的消息是各地家乐福相继关店。苏宁易购坦言，于2023年度逐步关停了亏损的传统家乐福大型商超业务以减少现金流出，仅保留4家门店及自有物业的出租业务。

这一苦果仍未了结。半年报显示，家乐福中国子公司家乐福（上海）供应链管理有限公司（以下简称“家乐福（上海）供应链”）、海口家乐福商业有限公司（以下简称“海口家乐福”）以及上海家源商业有限公司（以下简称“上海家源”）遭债权人申请破产，法院已经受理并确认破产管理人，前述三家公司相关活动的决策权已经移交给破产管理人，苏宁易购失去对三家公司的控制权，家乐福（上海）供应链、海口家乐福以及上海家源三家公司不再纳入公司合并报表范围。

家乐福（上海）供应链、海口家乐福以及上海家源2023年度营业收入分别为4.24亿元、0.68亿元、0.26亿元，分别占公司2023年度营业总收入比例0.68%、0.11%、0.04%，家乐福（上海）供应链、海口家乐福以及上海家源三家公司进入破产清算程序，公司由此产生投资损失4052.8万元。

柏文喜谈及，苏宁易购收购家乐福中国的案例确实给零售行业的并购带来了启示。首先，并购后的整合比并购本身更为关键，需要有清晰的整合计划和有效的执行能力。其次，文化和团队的融合是成功的关键，苏宁易购在家乐福的案例中似乎未能很好地实现这一点。最后，对于名创优品而言，需要认识到每家企业都有其独特的市场定位和消费者群体，简单复制可能不会成功，需要根据永辉超市的实际情况进行创新和调整。

另一个案例是盒马。2023年10月，盒马启动折扣化变革，推出“移山价”，其在官微宣布对线下5000余款商品降价，且长期有效。彼时，不少遭迫降价商家对于盒马此措施大为不满，阿里则在去年三季报中明确表示，暂缓盒马上市计划。

市场端，盒马与山姆的厮杀也从未间歇。今年3月，盒马创始人兼CEO侯毅宣告退休，CFO严筱磊接任。

叶国富选择加入的商超战场，历来最残酷最激烈，其面临的劲敌无一不是巨头级，无论线上，还是线下。

想生存下来甚至生存的更好，难度可想而知。

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摩根大通的连续下调，机构质疑更好的选择？

华尔街鼎鼎大名的两家投行摩根大通和杰富瑞也给出不乐观看法。