名创优品的背后，网络金融教父的挑战与争议

《投资者网》王健凡

2013年，叶国富与三宅顺也共同创立名创优品，彼时遭视为无印良品的低端替代品，依靠其价格优势迅速扩张市场。这一策略有效吸引了大量消费者，为其在零售行业中确立了一席之地。

十年的时间见证了名创优品的高速成长。到2023年，公司的年收入达到了138亿人民币，同比增长近40%；毛利率提升至41.2%，比上一年增长了6.3个百分点；整后净利润约23.6亿元，同比实现110%的增长。

然而，自2023年9月15日起，名创优品股价经历了明显的震荡。在2024财年第一季度报告发布后，公司股价连续三日下跌，累计跌幅超过25%。截至2024年3月27日收盘，公司报收39.1港元/股，从高点59.28港元/股下跌了近34%。

自融争议下的“金融教父”

叶国富的创业之旅始于探索饰品市场的蓝海。2004年，他们注册了自有品牌即名创优品的前身—“哎呀呀”，凭借10元店的模式，在市场上迅速崭露头角。然而，随着淘宝网的出现，消费者开始倾向于在线购买更实惠的饰品，“哎呀呀”迅速走向没落。

然而，较鲜为人知的是，叶国富一度遭业界誉为“互联网金融教父”。据《齐鲁晚报》报道，叶国富此前已先后在互联网金融投资了30多个项目，总投资超过50亿美金。其中包括P2P网贷平台“分利宝”、互联网催收平台“人人收”、现金贷平台“缺钱么”等等。

值得一题的是，有媒体报道，叶国富利用名创优品搭建了一个错综复杂的资金运作模式，该模式涉及P2P平台、高息现金贷以及押金资金池，形成资金闭环。在这一系列操作中，“分利宝”扮演了至关重要的角色，不仅支持了名创优品的运营，更是其资金链的关键环节。

公开资料显示，分利宝是在2014年由名创优品联合国内风控理财团队创建，2015年正式运营。叶国富本人曾作为分利宝的董事长公开亮相。分利宝也曾公开表示，为名创优品等连锁机构，代发12000多人的工资与报销、3000多家供应商的结算款、1000多家线下门店的结算款。

腾讯财经的报道指出，叶国富旗下的名创优品以担保主体的身份，使得加盟商在分利宝平台上以贷款形式筹资开店。这一过程中，贷款资金主要通过保证金和加盟费流回名创优品，引发了对于自融行为的广泛质疑。通过这种方式，名创优品和分利宝将实现双赢。然而，绝大部分经营风险转嫁给了加盟商，一旦加盟店运营不佳，加盟商将面临巨大的财务亏损风险。

2018年，监管环境的收紧标志着P2P行业的大清洗时代到来。分利宝在2020年8月宣告清退并彻底关闭，叶国富与名创优品关联的其他P2P业务也随之落幕。目前，名创优品关于这段过往的记载已经寥寥无几，仿佛试图淡化这段争议重重的过去。

名创优品，增长背后的潜在危机

2017年，叶国富宣布名创优品的雄心壮志：计划至2019年，覆盖100个国家和地区，开设1万家门店，年营收达1000亿元。然而，面对市场的复杂多变，这一目标至今尚未实现。截至2023年末，名创优品全球门店数量达6413家，其中国内3926家，海外2487家，与既定目标存在较大差距。

不甘心于现状，今年1月18日，有媒体报道，叶国富在2023年的投资者大会上再次提出挑战：在接下来的五年里，每年净增900至1100家门店，力争保持至少20%的收入增长率。也就是说短期内，开店的速度并为降缓，公司仍将面临着加速扩张带来的管理挑战和市场风险。

事实上，在国内市场，名创优品正面挑战。2023年第四季度，其国内营收环比下降5.95%，暴露了增速放缓的问题。这种放缓并非孤立现象，而是门店快速增加导致销售及分销费用激增的直接后果。在低价策略主导的零售环境下，这种增加的成本并未转化为相应的营收增长，极有可能导致名创优品陷入“增收不增利”的困局。

值得一提的是，名创优品并非面临此类挑战的唯一零售企业。国内市场已有多个案例显示，如拉夏贝尔、美特斯邦威、都市丽人等快速扩张最终反噬企业自身，导致亏损甚至关闭门店。因此，对名创优品而言，审慎评估扩张策略的可持续性至关重要。在当前市场环境下，企业需平衡增长与成本，避免过快扩张带来的管理和财务压力。

争议不断的成长路径

自成立之初，名创优品便陷入了“碰瓷”的争议漩涡，不仅其设计师名字“三宅顺也”与日本著名设计师三宅一生相似，公司中文名亦与无印良品雷同，英文名“miniso”则似乎是将无印良品的“muji”和日本知名百元店“daiso”结合起来。此外，其logo的设计语言和配色与优衣库高度相似，店铺风格高度雷同日系品牌，这导致部分消费者误以为名创优品是一个日本品牌。