锐叔论市 多空交织，谁主沉浮？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体大幅低开。开盘之后，沪指持续弱势横盘，深成指和创业板指还继续震荡走低。午后，指数仍有所走弱，但尾盘阶段稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.64%、跌0.99%、跌1.11%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）35家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1266：3671，个股平均涨幅-0.66%，亏钱效应显现，两市成交额8084亿，较前一交易日缩量2.75%。北上资金净流入逾64亿。

由于美国最新通胀数据超预期，导致包括中国资产在内的外围市场普跌，加上当前仍较为羸弱的市场信心，上周五行情再次出现反复，将前一天汇金增持“四大行”利好所带来的反弹成果吞噬殆尽。市场的这一表现在锐叔的意料当中，在当天盘前早评中也提示过大家。至此，国庆节后市场首周的表现不尽如人意，既弱于往年同期平均水平，也低于此前锐叔的预期。那么，在接下来的一周能否有所起色呢？首先，从周初消息面的情况来看，可谓多空交织。

利空方面，与上周有些类似，还是基于对巴以冲突升级的担忧，隔夜欧美股市普跌，但潜在影响可能更大的是国际油价出现飙升，布伦特原油和WTI纽约原油期货价格均一夜涨超5%，这将导致海外通胀和流动性收紧预期的升温，短期不利于人民币汇率，进而或导致北上资金延续流出态势。

利好方面，主要有两条。一是上周五盘后央行公布了9月金融数据，数据显示：9月社会融资规模增量为4.12万亿（同比多增5638亿元），高于wind一致预期的3.73万亿；人民币贷款新增2.31万亿（同比少增1764亿元），虽然略低于wind一致预期的2.54万亿，但居民中长贷（新增5470亿，同比多增2014亿）则较8月明显回暖，反映政策对于地产需求的激发初步显现出一定的效果。结合此前公布的9月制造业PMI重回扩张区间、9月生产价格指数PPI环比延续正增长、9月出口继续改善等，总体来看，国内经济呈现修复态势。二是周末证监会发布通告，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。核心要点板块：将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%；对私募基金参与融券的保证金比例上调至100%；督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制；取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借。一段时间以来，监管层可谓是真真切切的在呵护市场：大家希望降息降准，立马给降了；大家希望降印花税，也立马给降了；大家希望大股东不要卖，也立马给限制了；大家希望IPO和再融资慢点，也立马给收紧了；大家担心量化，也立马限制了；大家希望设立平准基金稳定市场，也立马出动“国家队”增持“四大行”了；大家认为融券有漏洞，也立马给你堵了。上述“组合拳”力度历史罕见，传递出监管层在落实国家“活跃资本市场”大政方针上的坚定决心。

客观上来讲，上述利好力度应该是大于利空的。但是，当前市场的主要问题是信心缺失，在此背景下，投资者对利好往往较为麻木，而对利空更为敏感。因此，综合来看，周初行情大概率还是以震荡为主。而拉长时间来看，一方面在政策托底之下，市场调整空间十分有限，若继续调整不排除“国家队”再次出手稳定市场；另一方面，随着利好不断累积、海外不一定因素消除、经济回升的信号更加明确，量变终会形成质变，四季度“吃饭行情”终将到来。因此，在操作层面上，也继续建议大家以逢低吸纳和耐心持股待涨为主。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，元器件、医药、银行等逆势收涨，船舶、酿酒、电气设备等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，减肥药、6G概念、消费电子概念等较为活跃。

9月中旬以来，医药板块持续走强，上周五再次成为市场领涨品种，板块指数也创出了下半年的新高。而医药板块持续走强背后的驱动，一方面来自于减肥药题材火爆所带来的板块投资情绪升温，另一方面则来自于行业合规走向常态化后，具备临床价值及合规经营的院内药品及器械有望迎来恢复性增长的逻辑。对于这两方面，锐叔早在9月12日的早评中都有过提示。目前，减肥药题材虽然仍是医药板块中最强分支，不过也要考虑到近一个多月板块指数累计涨幅已近30%，龙头个股股价甚至已经翻番，当前再去介入的话，时机似乎并不太好。而上周五医药板块中冒出来的一个新题材倒是还可以留意一下，这个新题材就是支原体肺炎概念。近日，全国多地医院出现较多的肺炎支原体感染患者，多以儿童为主，“支原体肺炎”因此登上热搜。肺炎支原体是一种介于细菌和病毒之间、目前世界上已知能独立生存的最小微生物。肺炎支原体无细胞壁结构，像是没有穿“外套”的细菌。人群对肺炎支原体普遍易感，但更多发于5岁以上儿童和青少年。专家认为，肺炎支原体感染可全年发生，北京地区每年8月到12月是肺炎支原体感染的高发期，一般在每年11月左右达到高峰。肺炎支原体感染患者和无症状感染者是主要的传染源，潜伏期1-3周，融易新媒体消息，潜伏期内至症状缓解数周均有传染性。肺炎支原体主要通过飞沫传播，在咳嗽、打喷嚏、流鼻涕时的分泌物中均可携带病原体。肺炎支原体感染的患儿症状与大多数呼吸道疾病相似，以发热、咳嗽等为主要症状，一般咳嗽比较剧烈。退烧后，咳嗽还可能继续1到2周。与往年相比，今年的流行来得更早，病例更多，且主要集中在大城市。据媒体报道，随着秋冬时节的到来，来儿科医院看发热咳嗽的儿童就排起了长队，输液室爆满。支原体感染每年都存在，普遍来说情况不会很严重。今年感染的人数比较多、情况比较严重，按照有关专家的说法，有可能是支原体出现了变异，或之前几年大家口罩戴得比较好，结果造成人群对支原体免疫能力的下降，今年就迎来了爆发。在治疗方面，使用较多的是红霉素类的抗生素，例如阿奇霉素。患者如果是干咳可使用镇咳药物，以及抗气管敏感、舒张气管等治疗方式。