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千亿芯片巨头净利润腰斩 中芯国际如何对冲价格下行压力？(2)

2024-03-04 15:20:02来源：互联网

文章导读
（原标题：千亿芯片巨头净利润腰斩 中芯国际如何对冲价格下行压力？） 《投资者网》谢莹洁 新年伊始，中芯国际集成电路制造有限公司（以下简称“中芯国际”,00981.HK/688981.SH）揭秘在镁光灯下，原因是其2023年营收、净利润双双下滑。 作为中国大陆最大的晶圆代工厂，中芯国际成熟制程见长。近几年来，公司进行了持续的产能扩充和高资本支出，折旧数额持续增长，毛利率与产能利用率也呈下滑趋势。 展望2024年，公司预期较为谨慎，“中芯国际表...

其表示，行业对2024年的预期基本都是“中规中矩”，会看到价格有所下行。这部分的压力，中芯国际会通过管理效率提升、生产成本降低来对冲。未来毛利率下滑的预期，主要是受高投入过程中的折旧压力所拖累。

瑞银最新研报指出，关键设备出口限制，将会令中芯国际先进制程的增长受限，另一方面，终端需求温和提升，晶圆价格持续受压，加上产能利用率疲弱，将公司今年毛利率预测下调至13.7%，低于去年的19.3%。预计今年公司产能利用率于60%至70%区间徘徊，今年全年收入预计升5%。在长期扩充计划稳定推动下，估计中芯今年资本开支保持在高水平，并将其H股目标价由15港元下调至13港元。

公开资料显示，公司在2020年底遭美国商务部列入实体清单，海外市场的收入整体呈下降趋势，而国内市场的收入提升至八成以上，2020年营收占比约六成。

值得注意的是，短期来看，由于半导体行业景气度的波动，叠加快速扩产，或使公司产能利用率和盈利能力持续承压。

中芯国际预计，2024年全年销售收入增幅预计将不低于行业平均值，同比实现中个位数增幅。2024年一季度收入将环比持平或增长2%，毛利率预计在9%到11%之间，环比下滑超过5个百分点。

也有观点认为中芯国际作为国内唯一具备先进制程能力的逻辑芯片厂商，随着下游需求改善，以及芯片国产替代快速推进，有望持续受益。

民生证券指出，长期来看，半导体行业景气度将逐步复苏，2024 年全球半导体收入预计将增长16.8%，达到6240 亿美元。考虑到中芯国际作为国内晶圆代工行业的龙头公司，随着下游行业需求逐渐复苏，公司产能利用率即将触底回升，预计公司2023年至2025年营收分别为452.50/522.59/623.54 亿元，归母净利润分别为48.23/60.33/74.45 亿元。（思维财经出品）■


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