美国提案重创CXO板块，短期冲击后危、机并存(2)

2024-03-01 00:53:41来源：新媒体

文章导读: （原标题：美国提案重创CXO板块，短期冲击后危、机并存）《投资者网》谢莹洁 “黑天鹅”突袭，2024年开局对CXO（医药外包）行业而言并不太平静。近期,美国生物安全草案掀起风波，CXO板块股价短期大幅波动。市场仍担忧CXO企业业绩增速放缓，高速成长期结束，将会从成长股转变为价值股。而多家研究机构则表示，目前行业风险较小且可控，该提案非常早期，且多项内容与事实差异较大，因此认为通过概率非常小，市场情绪的杀跌带来长期配置的机...

业内预计，创新药企药物开发的突破会给CXO业务带来新的增长机会。随着更多创新疗法商业化进程的突破，CXO行业加速向细分领域以及垂直领域发展。

按照所处环节，CXO行业下分为研发阶段的CRO（合同研发组织）、生产阶段的CMO（合同加工组织）和CDMO（合同开发加工组织）以及最后销售阶段的CSO（医药合同销售组织），可简单理解为研发外包、生产外包、销售外包。

各个CXO细分领域都诞生了以此为特色的龙头公司。昭衍新药主要提供临床前CRO服务；泰格医药以临床CRO服务为核心；凯莱英处于小分子CDMO的第一梯队；康哲医药则是中国CSO龙头。

从行业趋势来看，不少CXO企业向上下游拓展，尝试布局一体化平台。细分赛道方面，CDMO行业市场体量仍以小分子为主，但大分子增速更快。随着更多创新疗法商业化进程的突破，CDMO行业向更多细分领域以及垂直领域发展，ADC（抗体偶联）这一新兴赛道便是其中之一。

ADC遭称为“魔力子弹”，在杀死癌细胞且只需极小剂量就能杀死肿瘤细胞的同时并能保留健康细胞，达到药物疗效。

根据弗若斯特沙利文，截至2023年12月，全球已获批准的ADC药物有15款，其中13款由CXO提供商制造。由于ADC药物开发过程难度较高，全球ADC药物的外包率高达70%，远超其他生物药34%的外包率，这也使得ADC CXO具有较高的进入门槛。

中国ADC药物研究是与国际新药研发水平最接近的领域之一，这条赛道目前遭赋予了巨大想象力。国金证券认为，预计2—3年内即将迎来国产ADC药物的爆发期。

ADC药物终端市场需求高增叠加外包率高达近七成，催生CXO行业进入高速成长窗口。

弗若斯特沙利文预测，中国医药行业研发投入将由2021年的298 亿美元增长至2026年的551亿美元，复合年增长率约13.1%；中国医药研发投入外包比例将由2021年的39.4%提升至 2026年49.9%，全球医药研发投入外包比例将由 2021年的43%提升至2026年的52.7%；由中国医药研发服务公司提供的全球外包服务的市场（不包括大分子CDMO）规模将由2021年的985亿元增长到2026年的3006 亿元，年平均增幅约25%。（思维财经出品）■

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