锐叔论市 外围又传利空，行情如何走(2)

消息面上，昨天国家金融监督管理总局有关负责人表示，下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。引导银行保险机构加大对消费的支持力度，规范发展消费金融产品和服务，鼓动新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费，促进居住消费提升，积极发展服务消费，释放出行消费潜力，加快培育新型消费，大力倡导绿色低碳消费，增强居民的消费信心。金融支持消费，说直白点就是借钱让你消费。基于消费习惯和经济实力，预计这方面力度加大之后，主要促进的会是年轻群体的消费。而基于年轻人偏爱电子产品的特点，锐叔今天来聊一下消费电子。政策方面，7月21日，国家发展改革委等部门制定的《关于促进电子产品消费的若干措施》公布，明确要完善高质量供给体系，优化电子产品消费环境，进一步稳定和扩大电子产品消费，并进一步在加快推动电子产品升级换代、大力支持电子产品下乡、打通电子产品回收渠道、优化电子产品消费环境等方面提出12条措施。据IDC数据，2022年全球智能手机出货量12.1亿部，同比下降11%。受行业周期、国际环境、产业链供应链等多因素影响，电子产品市场有所走弱，另外还面临电子产品面临换机周期延长、部分群体渗透率偏低、回收渠道不畅等问题。针对以上情况，发改委提出4类共12项措施：（1）加快推动电子产品升级换代，（2）大力支持电子产品下乡，（3）打通电子产品回收渠道，（4）优化电子产品消费环境。政策的提出有望在消费电子整体出货量疲软的态势下，给予有力助推。行业动向方面有几个看点：一是台积电发布2Q23业绩，其中来自DCE（数字消费电子）收入实现环比增长25%，领先其他应用率先实现显著改善。二是根据WitsView 2023年7月20日数据，65寸QHD、55寸QHD、43寸FHD和32寸HD电视面板的价格持续回暖，均价环比6月分别上涨4.5%、5.3%、5.0%和5.9%，且已连续5月保持上涨，反映面板价格呈现持续复苏态势。三是二季度，中国智能手机市场出货量同比下降2.1%，相对于一季度12%的降幅明显收窄。尤其值得注意的是，华为出货量继续恢复，且在600美元以上高端市场上保持在第二位。整个第二季度，融易新媒体，华为在TOP厂商中同比增幅最大，暴增76%。基于上述行业动向叠加政策驱动，锐叔认为消费电子整体在下半年有望呈现弱复苏态势，当下可适当关注景气度率先回升的面板产业链及华为手机产业链。

操作策略：

在北上资金持续流入的情况下，昨大盘冲高回落，导致周二大幅反弹两连跌，反映当前内资信心依然不足。短线来看，美国经济数据超预期导致美联储进一步加息预期升温，人民币汇率和A50齐声下跌，对A股构成一定的压力，调整或将延续。不过，重磅会议已释放出超预期积极信号，“政策底”依然明朗，叠加人民币汇率已有中期企稳回升趋势、中美博弈边际趋缓的助攻，短线调整空间有限，阶段性行情仍有望进入震荡上行期。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于前述对短线及阶段性走势的判断，建议：轻仓者在回调后可适当逢低加仓；重仓者则暂时继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）