对话柳祚勇：一入资管十七载，守正出奇正当时

【编者按】

作为历经数轮周期洗礼的“固收宿将”，长江资管副总司理兼牢靠收益研究部总司理、基金司理柳祚勇来日诰日（7月1日）将迎来入司17周年的眷念日。综观业内，在同一家公司、同一个规模深耕不辍、“痴心不改”的“宿将”好像也不多见。

都说“投资的止境是哲学”，颠末期间的沉淀、实践的检讨，很多“大佬”的投资“金句”或哲思常为人所津津乐道。而当小编问及“这一路走来最大的感悟”时，柳总笑言：“没那么多高妙的想法，归结起来就一个字：熬。”

所谓“熬得住，出众；熬不住，出局”，更多检验的是“熬”的心性和本领，在大浪淘沙的资管行业尤其如此。从入行时被分派到固收研究岗亭，到如今既管产物又带团队，将打造稳健而努力的“固收”及“固收+”产物、力图为投资者带来更多“得到感”为已任，朴素的方式论背后，柳总一步步“熬”出了众人眼中的和善与定力。

一入资管十七载，像平日里那样奋战在一线，对柳总来说，许是最好的庆祝方法——拟由他挂帅、团队“固收新锐”戚彧共管的“固收+”产物“长江楚财一年持有期殽杂型提倡式证券投资基金”正在火热募会合。尽量当下市场仍布满不确定性，但在柳总看来，“固收+”守正（固收打底）出奇（大类设置+精选个股）正其时。

百忙之中，柳总一一答复了小编关于从业感觉、投资理念、投资计策、后市展望等各类问题。自称“故乡伙”的他，言辞诚心不“油腻”，令人获益良多。以下为问答实录，以飨读者——

【人物小传】

柳祚勇，金融学硕士。2006年插手长江证券资产打点总部（长江资管前身），先后从事债券研究、行业研究、宏观计策研究，历任长江证券研究员、投资司理助理、投资司理，长江资管总司理助理、私募牢靠收益投资部总司理，现任长江资管副总司理，兼任牢靠收益研究部总司理、基金司理。

【问答实录】

Q1：您在长江已恪守了17年，为何如此“专一”？

柳：一方面大概因为我这小我私家较量传统吧，喜欢在熟悉的情况里“从一而终”。另一方面，长江的文化很有海涵性，一路走来，公司提供了许多时机，每前进一步，公司也都给以充实承认，小我私家是很戴德的。

Q2：作为一名历经数轮周期的“固收宿将”，能不能用一个词或一句话归纳综合您深耕固收投资规模这些年最大的感觉？

柳：这个问题其实一时间很难答复，真要总结的话，大概没有那么多高妙的想法，归结起来就一个字：熬。熬多了，对付大类设置、价值拐点、资产选择、风险预判、禁锢政策、行业动态等各方面相对就较量敏感了。

从业以来，经验了2011年、2013年、2016年和2022年四轮债市调解，每一次都影象犹新——2011年时，刚开始管产物，给本身的压力也较量大，看着产物净值天天下调，不免发生自我猜疑；2013年、2016年时，提前预判并举办较为果断的防止性操纵，履历逐渐富厚；2022年底再碰着债市大调解时，相对就较量淡定了，可以或许刚强本身对市场的判定。保持心田和善，对投资、对身体康健都至关重要，这样才气熬得更久。

Q3：从固收到“固收+”，您一直强调“可以稳健，但不能守旧”，这是您的本性使然照旧面临不绝变革的市场合必需做出的选择？

柳：稳健而不守旧，是一种做人干事的立场，也是一种投资理念。所谓“守正出奇”，从固收到“固收+”，是市场日益类型、进化中的一种一定选择：一方面固收产物传统的收益方法受到了一些限制，必需做一些大类设置机关，增厚收益程度；另一方面，投资者也越来越理性，不只对收益程度有必然诉求，对持有体验也越来越垂青。

很多做固收产物的基金司理，其实都有一颗憧憬“固收+”的心。就我小我私家而言，刚进公司的时候，也是被分派到了固收研究岗亭，才开始做固收。从行业研究、个股研究，到宏观计策研究，生长路径正晴天然切合做“固收+”产物的本领圈要求，但要真正做好“固收+”，形本钱身的投资框架和理念，照旧需要多年的实践和积聚。

Q4：在打造稳健而努力的“固收+”产物方面，您有哪些心得可以分享？

柳：做好“固收+”离不开公司整体投研支持和团队协作，对基金打点人的要求是较量高的，需要在股债投资方面均有必然实力。“宏观对冲、自下而上、估值匹配、催化剂”这15个字组成了我的基本投资框架。