《投资者网》蔡俊
本月,成都康弘药业集团股份有限公司(下称“康弘药业”、公司,002773.SZ)发布公告,以不超过20亿元的闲置自有资金购买理财产品。
实际上,康弘药业正处于关键期。一方面,公司核心大单品与市场同类竞品的竞争继续白热化。另一方面,近些年公司研发的波折不断,但陆续有新产品商业化,包括中成药、已上市药品的适应症。
业绩方面,康弘药业营业收入有所下调。今年一季度,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为8.84亿元、2.79亿元,各自同比下降1.16%、6.03%。股价方面,今年以来公司在小幅震荡中股价回升,截至6月16日,市值175.62亿元。
康柏西普让出“销冠”
2022年,康弘药业营业收入33.89亿元,同比下降6%,归属于上市公司股东的净利润8.97亿元,同比上涨112.94%。其中,中成药、化学药、生物制品的营业收入占比分别为34.49%、24.61%、40.32%。
德邦证券在研报中认为,康弘药业收入下滑主要是受化学药集采影响。2022年,公司化学药收入同比下降29.95%。不过,生物制品更为人关注,该板块在报告期内虽仅有一款上市产品康柏西普,但该药长期是眼科用药市场的“销冠”。
2022年,康弘药业的生物制品收入13.66亿元,同比上涨3.53%,该收入可视作康柏西普的销售额。表面上,康柏西普继续保持销售势头,但米内网数据显示,2022年诺华(Novartis)的雷珠单抗销售额高出康柏西普约3000万元,成为眼科用药新的“销冠”。
康柏西普和雷珠单抗的眼科“一哥”之争,由来已久。2017年,两款产品均纳入医保,雷珠单抗的销售额于2018年首次超10亿元。2020年和2021年,康柏西普的销售额反超雷珠单抗,差距在千万元。
两强相争,后来者的追赶也不容小觑。2019年,同类竞品拜耳(BAYER)的阿柏西普进入医保目录,米内网数据显示,该药2020年到2022年增速分别为106.52%、59.4%、18.69%,2022年销售额超7亿元,排在市场第四。第三名的玻璃酸钠,2020年到2022年销售额分别超12亿元、10亿元、7亿元,下降趋势明显。
2023年,眼科用药的竞争或继续白热化。价格方面,德邦证券在研报中统计,康柏西普、雷珠单抗、阿柏西普的2023年医保支付价分别为3452.8元/支、3950元/支、4100元/支,前两家的获批适应症都是4个,阿柏西普为2个。
今年一季度,康弘药业的生物制品收入3.4亿元,同比下降0.06%,占营业收入的38.58%。市场格局到年底会发生何种变化,康柏西普能否拿回“销冠”,值得跟踪。
生物制品与同行的竞争加剧,康弘药业另一个核心板块,则出现明显增长。
2022年,康弘药业的中成药收入11.69亿元,同比上涨34.49%。今年一季度,该板块收入3.37亿元,同比上涨10.72%,占营业收入的38.06%。机构关注该板块,认为相关产品的上市和营销渠道的建设推动了增速。
德邦证券在研报中指出,报告期内公司舒肝解郁胶囊的销售额持续增长,尤其是OTC渠道打开了成长空间,且引用中康CHIS数据,2022年该药品的销售额1.1 亿元,同比上涨34.1%,并有望成为大品种。
这里面提到的OTC渠道,是康弘药业拓展零售市场的OTC部门。作为国内首个获批治疗轻中度抑郁障碍的中成药,公司推广舒肝解郁胶囊时,快速布局了非处方药零售市场。
2022年,康弘药业的销售费用13.2亿元,同比下降5.94%,占营业收入的38.9%。其中,市场及学术推广费7.22亿元,销售人员2300人,较2021年的2205人有所增加。
波折不断的研发
今年5月的机构调研中,不断有投资者关心康弘药业的研发团队,重点在高管离职后的人才建设。
根据公告,今年以来康弘药业的副总裁方群、冯晓等因个人原因辞去职务,融易新媒体,此前两人还担任公司新药研究院院长、生物药研究院院长,管理研发团队。
对此,康弘药业回复投资者,“人才战略是集团战略的重要组成部分,集团非常重视人才的培养及引进,集团一直通过多渠道、多模式强化人才梯队培养与建设工作。集团会结合战略规划及工作需要,通过外引内育的方式匹配合适的人才。”
研发高管的离任,让市场回忆起近些年公司不断遭遇的开发波折。
2021年4月,康弘药业公告,停止2018年启动的康柏西普全球多中心、双盲、随机的临床试验,理由是新冠疫情对该药的临床影响大大超过公司预期,包括各国不断出台的管控措施等因素使大量受试者脱落、失访、超窗,以及医院现场临床监查、稽查艰难等。
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