亲爱的董秘，你好，中信研报＂中信证券

亲爱的董秘，你好，中信研报＂中信证券-开山股份-300257-投资价值分析报告：地热发电新兴翘楚全球化战略成效凸显-221105＂中有提到，开山发电设备品类更加齐全，可覆盖更多类型热源，但设备等熵效率不及Ormat 。Ormat 主要优势在于 ORC 膨胀发电机技术的深厚积淀，其设备等熵效率可达 90%，融易新媒体，开山 ORC 膨胀发电机等熵电机等熵效率在 85% 88% 。请问这样比较属实且合理吗？

开山股份：
1、开山自主研发并完成核心制造的地热模块电站包括螺杆式蒸汽膨胀发电机组、螺杆式有机朗肯循环（ORC）膨胀发电机组、轴流式ORC膨胀发电机组，可根据地热田热源不同的焓值、流量进行有机串级组合，提供发电效率最大化的、量体裁衣式的解决方案。同时模块电站除了具有同热源条件下发电效率更高的优势，还有制造安装交期相对更短、电站可用性更高等优势。

Ormat地热发电设备为轴流式ORC膨胀发电机组，主要应用于中焓值热源的地热田。由于没有蒸汽膨胀发电机组，高焓值（240℃以上）地热田应用ORC机组效率较低，Ormat设备仅在肯尼亚Olkaria地热项目有应用；亦少见其应用于低焓值地热田的实例。对比开山井口模块电站广泛应用于低、中、高焓值等不同热源条件，Ormat发电机组应用场景与开山并不完全重叠，简单类比是不够严谨的。

2、经查阅Ormat官方所有资料信息，并未见其说明设备等熵效率可达90%。检索其他论文，Ormat机组等熵效率的测试结果有82%的。询问业内人士，有关Ormat机组效率的最新报告是，他们的6级膨胀的轴流ORC膨胀机组内效率有达到86%的。

3、需要更进一步指出的是，透平压缩机/膨胀机习惯上不用等熵效率，而用内效率表达。内效率只反映叶轮的热力学完善度，而等熵效率反映整台膨胀机的热力学完善度，对同一台膨胀机而言，等熵效率值低于内效率值。这意味着，如果误将内效率当做等熵效率与真正的等熵效率对比，是无法得出准确结论的。

4、讨论ORC膨胀机组效率时还需要确定膨胀机组的大小，如果将轴流ORC膨胀机组用在较小功率场景时，效率和成本不用讨论就知道是毫无竞争力的，就好比一台90kW空气压缩机，透平机组的效率和成本都是无法与螺杆机组相提并论的。因此，没有功率限定就对比不同技术的效率高低也是不严谨的。

5、讨论ORC膨胀机组效率时还需要关注效率特性曲线，当离开环境温度设计点效率下降很快时，就不能适用于温差较大的应用场景。螺杆式ORC膨胀机的特征之一是，即便环境温度较大幅度地偏离设计点时，机组有远高于轴流式ORC膨胀机组的效率。也就是说，不考虑“效率特性曲线”的对比也是不严谨的。

6、开山中温两级螺杆膨胀机等熵效率85-87%，低温ORC螺杆膨胀机等熵效率约85-88%；低温ORC轴流膨胀机等熵效率可达90-93%。

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