主要靠“冷酸灵”牙膏打天下 登康口腔近六成募资拟用于“营销”

2022-11-27 21:44:03来源：

文章导读

百姓品牌“冷酸灵”牙膏的母公司也要上市了。 11月10日，重庆登康口腔照顾护士用品股份有限公司（下称“登康口腔”）预披露更新招股书，打算在深交所主板上市。值得留意的是，登康口腔本次IPO拟募资的6.6亿元中，有3.7亿元用于营销网络进级及品牌推广建树，占募资总额近六成。 据招股书披露，在线下销售渠道中，登康口腔牙膏产物的销售额市场占比6.83%、销售量市场占比9.95%，行业排名第四、本土品牌第二。 资产欠债率超同行30% 若说到登康口腔，...

百姓品牌“冷酸灵”牙膏的母公司也要上市了。

11月10日，重庆登康口腔照顾护士用品股份有限公司（下称“登康口腔”）预披露更新招股书，打算在深交所主板上市。值得留意的是，登康口腔本次IPO拟募资的6.6亿元中，有3.7亿元用于营销网络进级及品牌推广建树，占募资总额近六成。

据招股书披露，在线下销售渠道中，登康口腔牙膏产物的销售额市场占比6.83%、销售量市场占比9.95%，行业排名第四、本土品牌第二。

资产欠债率超同行30%

若说到登康口腔，给人感受很生疏，但假如提起“冷酸灵”牙膏，大大都消费者应该都听过。“冷热酸甜，想吃就吃”，降生于1987年的“冷酸灵”，是海内较早的国产牙膏品牌之一。

2001年12月，重庆牙膏厂连系重庆百货、机电团体、化医团体和新世纪百货作为提倡人，配合创立登康口腔，并完成股份制改革。“冷酸灵”也曾荣获“中国名牌”“中国驰名商标”等多个称谓。

登康口腔暗示，公司的主打品牌“冷酸灵”，在抗敏感牙膏细分规模拥有60%阁下的市场份额，是中国抗敏感牙膏市场的引领者。固然“冷酸灵”在细分规模的市场占有率较高，但登康口腔的盈利本领却不太强，且近几年公司资产欠债率高企。

招股书显示，2019年至2022年6月（下称“陈诉期内”），登康口腔的主营业务收入别离为9.42亿元、10.28亿元、11.4亿元和6.1亿元；归母净利润别离为0.63亿元、0.95亿元、1.19亿元和0.58亿元。

值得留意的是，财政数据显示，陈诉期内登康口腔得到不菲的当局补贴，别离为0.53亿元、0.44亿元、0.35亿元和0.31亿元。假如把这些扣除，登康口腔陈诉期内的净利润只有0.1亿元、0.51亿元、0.84亿元和0.27亿元。

图表1：登康口腔的当局补贴明细 

与此同时，登康口腔的资产欠债率也较量高。招股书显示，登康口腔陈诉期内的资产欠债率为50%阁下，融易新媒体，比云南白药、两面针、倍加洁、拉芳家化等已上市同行20%阁下的行业平均值，跨越约30%。

图表2：登康口腔资产欠债率与同行业公司较量 

对此，登康口腔暗示，公司主要回收先款后货的销售结算方法，并给以经销商贸易折扣及促销支持政策，致使各期末预收金钱、条约欠债及其他活动欠债余额较大，导致资产欠债率高于同行业可比公司平均程度。

近六成募资拟用于营销推广

募资用途显示，登康口腔本次IPO拟募资6.6亿元，个中2.2亿元用于智能制造进级建树项目、3.7亿元用于全渠道营销网络进级及品牌推广建树项目、0.35亿元用于口腔康健研究中心建树项目、0.35亿元用于数字化打点平台建树项目。

图表3：登康口腔IPO募资运用打算 

值得留意的是，本次IPO募资用于全渠道营销网络进级及品牌推广建树项目标3.7亿元，在募资总额中的占比高出55%。详细来看，在3.7亿元中，个中40%用于渠道进级建树、60%用于品牌推广。而一直以来，登康口腔在营销推广上也砸了不少钱。

招股书显示，登康口腔陈诉期内的销售用度别离为2.76亿元、2.66亿元、2.79亿元和1.51亿元，在各期主营业务收入中的占比高出25%。而在销售用度明细中，告白宣传和促销用度一直占有较高的比重，从2019年的37%增至2021年的57%，本年上半年更高达62%。

登康口腔暗示，公司今朝构建了经销、直供、电商三种模式并重的销售渠道体系，可是由于渠道多元化、碎片化加剧以及电商和新零售业务的快速成长，公司的营销网络包围仍不足全面，大量潜在市场有待开拓，营销网络进级及品牌推广建树项目标实施有助于晋升公司全域全渠的市场竞争本领，扩大销售局限和晋升品牌知名度。

开源证券快消行业阐明师刘源认为，国产牙膏品牌已经走出了一条自主之路，市场份额也能与外资品牌并驾齐驱，而在国货崛起、支持国潮的趋势下，会有更多国产牙膏得到消费者承认。

但差异时不行否定的是，市场竞争也日趋剧烈。

营收主要靠“冷酸灵”有何压力

据招股书披露，登康口腔拥有“登康、冷酸灵、医研、贝乐乐”等品牌，公司营收主要照旧来自“冷酸灵”这款成人牙膏品牌。营收组成显示，登康口腔陈诉期内成人牙膏的销售收入别离为7.73亿元、8.42亿元、9亿元和4.86亿元，在其主营业务收入中的占比约80%阁下，其他收入则来自成人牙刷和儿童牙膏。

营收仰仗“冷酸灵”成人牙膏产物的登康口腔，也面对较量大的竞争压力。

据尼尔森零售研究数据，2021年全国牙膏零售市场的局限约为340亿元，个中云南白药、好来化工、宝洁等前五大品牌合计占有高出 60%的市场份额。详细来看，云南白药、好来化工、宝洁的市场占有率均高出10%。登康口腔或许以靠近10%的市占率排在行业第四。而在登康口腔之后，尚有高露洁、连系利华、纳爱斯等追兵。

图表4：登康口腔2021年线下销售排名（单元：%） 

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