当月新增人民币贷款1.28万亿元 8月金融统计数据超预期

图：国内信贷运行趋势 数据来源：Wind，交银金融研究中心

　　8月新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元；社融增量3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元；广义货币(M2)增速尽管环比微降0.3个百分点，但依然连续六个月保持双位数增长。央行近日公布的8月金融数据超预期，对此，分析人士均认为，这说明货币政策依然对实体经济恢复增长形成较大力度支持，也舒缓了市场对国内货币政策“转向”的担忧。

　　8月新增信贷社融数据表现依然不俗。分部门来看，8月居民贷款保持了较好的增长，居民部门新增人民币贷款8415亿元，比上月和去年同期分别多增了837亿元和1877亿元。其中，短期贷款新增2844亿元，比上月和去年同期分别多增1334亿元和846亿元，中长期贷款新增5571亿元，虽比上月少增496亿元，但仍比去年同期多增1031亿元。

　　购房需求仍较旺盛

　　民生银行首席研究员温彬分析认为，这或由于近期购车需求增加导致短期消费信贷增长；同时，近期楼市调控对房地产市场的降温发挥了作用，但居民购房需求仍较旺盛。

　　8月企业部门中长期贷款同样继续保持高增，当月增加7252亿元，较去年同期多增2967亿元。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，企业中长期贷款大幅增加，可见实体经济对未来前景预期持续改善，投资积极性逐步恢复。

　　地方政府债券发行提速带动新增社融规模超预期

　　8月末，社融存量达到276.74万亿元，同比增长13.3%，增速较上月增0.4%，增速创2018年3月以来新高。当月新增社融3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元，大幅超出预期。

　　“新增信贷、政府债券融资及股票融资是推动8月社融增长的主因，这三块新增占到当月社融增量的81%。”唐建伟指出，政府债券融资显著增加，特别是地方政府债券发行提速，是社融多增的主要原因。

　　数据显示，8月政府债券融资1.38万亿元，创有该项记录以来新高，同比多增8729亿元，政府债券融资占新增社融比重达39%。

　　与此同时，股票市场升温带动股票融资创下2017年11月以来的新高，8月新增1282亿元，比上月和去年同期分别多增67亿元和1026亿元。

　　分析：货币政策逐渐回归常态

　　值得关注的还有，M2已连续六个月保持双位数增长，但是其同比增速连续第二个月回落。数据显示，8月末，M2同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；M1同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点。

　　温彬分析称，主要是由于随着疫情防控取得显著成效和经济企稳回升，货币政策逐渐回归常态。“近期，市场上有观点担忧货币政策收敛太快将带来负面影响，但8月信贷、社融的表现，说明货币政策依然对实体经济恢复增长形成较大力度支持，但考虑经济逐渐企稳以及防控风险的需要，货币政策正逐渐回归常态而绝非加速收紧。下阶段，货币政策将更加聚焦精准导向。总量上，将坚持不搞‘大水漫灌’；结构上，精准支持重点领域和薄弱环节将是政策主要发力点。”温彬表示。

　　唐建伟也分析认为，财政存款增长会对M2增速形成拖累。受8月地方债发行放量影响，财政性存款增加5339亿元，对于M2增速会造成一定程度的拖累。此外，8月股市火爆情况有所减弱，企业和居民存款“搬家”趋势明显放缓，非银行业金融机构存款8月减少2612亿元，而7月是增长1.8万亿元，这一数据也对8月M2增速造成拖累。

　　“下半年货币政策宽松力度和节奏明显不如上半年，年内M2增速高点已经过去。”唐建伟认为，未来货币政策将更加注重“精准导向”，逐步回归稳健轨道。

　　从8月25日国新办政策例行吹风会上央行的表述来看，融易资讯网（www.ironge.com.cn），货币政策需要以更大的确定性应对各种不确定性，保持“三个不变”：稳健货币政策的取向不变、保持灵活适度的操作要求不变、坚持正常货币政策的决心不变。