中国太平去年总保费2335亿港元 平安证券维持推荐评级

　　中国经济网北京3月23日讯 中国太平(00966.HK)昨日晚间公布2020年年度业绩报告。报告期内，中国太平总保费收入达到2335.35亿港元，同比增长4.7%；股东应占权益为906.47亿港元，同比增长18.8%；股东应占溢利净额为65.49亿港元，同比下降27.3%；净资产收益率为9.9%；拟每股派40港仙。

　　2020年，中国太平股东应占每股总内含价值52.942港元，较去年末的44.564港元增长18.8%，其中太平人寿内含价值2013.33亿港元，融易新媒体，较去年末增长21.7%。截至2020年年末，中国太平总资产达到 11690.08亿港元，较去年末增长27.1%。

　　对于股东应占溢利同比下滑，中国太平解释称，主要由于去年的国内税收政策变化而导致集团综合溢利在报告期内增加，以及本年度确认的减值损失。

　　2020年，中国太平境内保险业务平稳增长，业务结构持续改善。其中，太平人寿原保费收入同比增长2.8%，个险、银保13月继续率在主要同业中连续8年稳居第一，续期保费站稳千亿平台；太平财险原保费收入同比增长4.5%，跑赢大市，非车险业务占比同比提升4个百分点；太平养老养老金管理资产余额达到5684亿元人民币，较去年末大幅增长50.4%。

　　同期，中国太平境外保险业务逆势而上，保费收入实现较快增长。太平香港稳居香港市场前三，持续承保盈利；太平再保险全球排名稳步上升；太平人寿(香港)保费收入同比增长104.1%，市场影响力不断扩大；太平澳门继续保持市场领先地位；太平新加坡、太平印度尼西亚承保表现良好。

　　2020年，中国太平投资方面实现规模业绩双提升，投资资产规模9797亿港元，较去年末增长31.7%；全年实现投资收益额468.71亿港元，同比增长51.8%；总投资收益率5.44%；净投资收益率为4.21%。

　　平安证券今日发布研报《中国太平(0966.HK) NBV降幅收窄，关注低估值下的基本面修复》称，面对疫情挑战，公司20年4月推出老客户加保，7月推出月缴年金险，8-9月集中销售价值型产品，20H2实现NBV高增。2021年，太平寿险业务将保持价值与规模并重，并将加大优质人力的增员力度、将增员纳入考核，队伍提质扩量，21H1新单与NBV有望修复。我们调整新单、准备金和NBVM假设，将公司2021年EVPS从53.44港元/股上调至58.85港元/股，目前股价对应2021年PEV仅0.27倍，处于历史估值底部，维持“推荐”评级。

　　天风非银团队今日发布研报《中国太平：H2 NBV同比+54%，利润同比+62%》点评中国太平年报称，每股分红同比增加+33%，分红比例从2019年的12%提升至2020年22%。集团归母内含价值同比+18.8%至1903亿港元。2019年以来，公司价值增长持续承压，处于由“规模扩张”向“产能驱动”的转型期。2020H1寿险受疫情冲击业务节奏及费用影响大幅下滑，但2020H2开始已有显着回升，预计公司下半年价值增速领先上市同业。2021年公司价值增速仍然领跑，且增员情况较好，后续负债端有望迎来反转向上，预计全年NBV增速有望达约+20%。目前公司2021年PEV仅为0.3倍，处于历史底部区间，维持“买入”评级。

　　另据报道，瑞银发布研究报告，将中国太平目标价由19.5港元升至20.5港元，评级“买入”，相信其新业务价值于去年下半年增35%，胜预期，主因代理和银行保险渠道的毛利率均有显着提高。另有瑞信发布研究报告称，将中国太平目标价由20港元升至21港元，维持“跑赢大市”评级。