百年人寿拟12.73亿接盘海航投资不动产项目 或涉抵债深交所发函(2)

　　事实上，百年人寿与“地产”的渊源颇为深厚。比如仍在第一大股东位置的万达集团，以及意图入主却未能成行的绿城中国(03900.HK)以及中国奥园(03883.HK)，均是地产巨头。

　　一位保险业内人士向蓝鲸保险表示，当前，百年人寿未有新的意向投资者出现，未来股权仍面临不确定性，“由于股权变更事项或需耗费不少时间，融易资讯网（www.ironge.com.cn），也可能因多种原因导致变化，给当前偿付能力偏低、急需补充资本金的百年人寿带来不小压力”。

　　截至3季度末，百年人寿核心偿付能力充足率从上季度末的114.49%上升至122.25%，综合偿付能力充足率从上季度末的129.64%上升至136.39%，尽管满足监管要求，但处于行业相对较低水平。

　　从行业情况来看，保险公司经营发展的道路上，通过股东增资和发行资本补充债，是得以保持、提高偿付能力的重要方式。蓝鲸保险梳理，2012年至2015年，百年人寿4次增资，将注册资本从11.1亿元逐步调高至77.95亿元，此后再未能得到股东方的增资扶持。2018年12月，银保监会批复同意百年人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债，发行规模不超过20亿元，于2019年3月成功发行。

　　尽管发债募资有所舒缓资本金压力，但并未能完全卸下百年人寿的“包袱”。2020年1季度及2季度，百年人寿风险综合评级结果均为C级，该公司表示，推测主要原因是综合偿付能力充足率未能持续高于120%，公司将采取相应措施提升偿付能力，一方面通过提升经营利润、投资收益，提升实际资本，另一方面，通过不断优化产品结构、投资结构，有效控制最低资本增长速度。

　　“由于百年人寿短期内风险综合评级多次评为 C 类，监管可采取的措施包括责令调整业务结构、限制业务范围等，未来业务或受到限制，对公司业务发展产生负面影响，风险管理能力有待提升。此外，股权变动或对公司董事会构成和战略规划产生影响，间接影响管理团队稳定性，经营风险或将提升，后续变动情况有待观察”，中债资信评估有限责任公司(以下简称“中债资信”)在百年人寿债券跟踪评级报告提醒道，同时将百年人寿列入负面信用观察名单。

　　经营方面，百年人寿业务规模逐年上升，2019年保费收入456.41亿元，同比上涨18.35%，2020年前3季度实现保费收入471.5亿元，超过去年全年，但2019年的净利润大打折扣，为2.23亿元，较上年缩水67.49%，今年有所改善。

　　“截至2020年9月末，公司总资产达到1749.44亿元，投资收益68.94亿元，净利润14.03亿元。公司整体实现业务增长，超过行业平均增速，净利润达到历史最高水平”，百年人寿在2019年资本补充债后续文件中披露一组数据。

　　“事实上，对于百年人寿目前的情况来说，并非业务规模越大越好，而是要确保业务质量，合理确定规模，避免过量消耗偿付能力”，上述保险业内人士分析道，动态调整业务发展节奏和产品结构，持续加强偿付能力管理，或是当前百年人寿较为贴切实际的做法。