国台酒业冲刺“酱酒第二股”:规模有限库存高企 负债率远超同行(2)

　　2019年末，国台酒业有息负债余额为18.17亿元，该年度支付的利息为1.13亿元，并且这些负债将在未来3年内陆续到期。而截至2019年末，国台酒业货币资金为10.22亿元，相比于有息负债，还存在8亿元的缺口。

　　资产负债率的居高不下，也使得国台酒业的财务费用跟着走高。2017年-2019年国台酒业的财务费用高达1.04亿元、0.67亿元及0.95亿元。另外，国台酒业的高库存，也正在引发市场担忧。

　　《每日财报》注意到，2017年-2019年，其存货分别为11亿元、12.1亿元、13.9亿元，分别占总资产的32.8%、35.3%、28.6%。其中2018年存货金额甚至高于当年的营收总额。

　　为了去库存，国台酒业也在绞尽脑汁的营销，比如连续三年在央视等平台投入重金进行广告宣传，此外还在机场、高铁站、高速口、城市LED屏、写字楼和小区广告牌等位置投放广告。

　　2017年-2019年，国台酒业的销售费用分别为1.03亿元、2.37亿元、4.47亿元，销售费用率分别为18.27%、20.33%、23.88%，高于行业18.5%均值。

　　甚至2019年销售费用超过了当的净利。也就是说，如果国台酒业的销售端不能有效发力，国台酒业的财务压力将会越来越大。