贵州茅台上半年增速创4年新低 新帅高卫东遇增长困难

　　7月28日晚间，贵州茅台(600519.SH)披露了2020年半年报，本年上半年，公司实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31%；实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元，同比增长13.29%。

　　半年报业绩披露后，贵州茅台持续两日股价微量上涨，7月29日上涨0.12%，7月30日上涨0.48%。今天，贵州茅台股价轻微下跌，停止收盘报1678.18元，跌幅0.11%。

　　尽量贵州茅台上半年业绩实现两位数增长，但其增速呈现明明下滑，营收增速为近5年新低，净利润增速为近4年新低。分季度来看，贵州茅台本年二季度业绩增速较一季度明明放缓。

　　另外，茅台系列酒的营收表示也与茅台酒形成光鲜比拟。本年上半年，茅台系列酒实现营业收入为46.50亿元，增速停滞。

　　除此之外，对付贵州茅台股价将来还可否继承再创新高，财经杂志记者报道称，今朝机构们对付这一问题的谜底已经呈现分歧。一向审慎的中金公司给出了2109元的方针价，而一些机构则下调了贵州茅台的全年业绩预期，机构预测的每股收益已经较半年前下降5%。与此同时，机构们的持仓数据也反应了上述分歧，公募基金的持仓已略有下降，而部门私募基金则较为激进，本年以来一连加仓。

　　2020年上半年营收、净利增速均创新低

　　7月28日晚间，贵州茅台披露了2020年半年报。本年上半年，公司实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31%；实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），同比增长13.29%；实现归属于上市公司股东的扣除很是常性损益的净利润226.73亿元，同比增长13.19%；策划勾当发生的现金流量净额为126.21亿元，同比淘汰47.60%。

　　对付营收增长的原因，贵州茅台在半年报中暗示，主要是本期销售渠道调解及产物布局变革。而策划现金流减半主要是本期客户存款和同业存放金钱净增加额淘汰。

　　值得留意的是，尽量贵州茅台上半年业绩实现两位数增长，但其增速呈现明明下滑，营收增速为近5年新低，净利润增速为近4年新低。2016年上半年至2020年上半年，贵州茅台营收增速别离为15.18%、33.11%、38.06%、18.24%、11.31%，归母净利润增速别离为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。

　　另外，分季度来看，贵州茅台本年二季度业绩增速较一季度明明放缓。

　　据调查者网报道，本年二季度，贵州茅台营收和净利润别离为195.47亿元和95.08亿元，同比增长9.5%和8.9%，明明逊于一季度两位数的增速，环比则大幅下滑20%和27%。业内对付贵州茅台增速放缓已有必然预期。就在上个月，贵州茅台“新帅”高卫东首次在股东大会上表态时重申，2020年营收增速方针为10%，这一数字相较上年增速下调6个百分点。

　　据新浪财经报道，上半年，茅台完成基酒产量4.81万吨，个中茅台酒基酒产量3.67万吨，同比增长6.69%，系列酒基酒产量1.14万吨，同比增长4.59%，产量的增速相对较慢。尽量产能操作率进一步提高了，但由于产能的限制，茅台酒的整体产量增速预期是较慢的。且茅台酒始终存在5.6万吨的产能大限压制，以及茅台将放低晋升产能的速度，这与市场普遍认为10%的产能增速或有差距。

　　茅台系列酒增速停滞

　　然而比拟茅台酒的表示，茅台系列酒则呈现了增速停滞的环境。本年上半年，茅台系列酒实现营业收入为46.50亿元。

　　据界面新闻报道，2016财年-2019财年，茅台系列酒在各财年内上半年别离实现营收6.9亿元、25.5亿元、39.9亿元、46.55亿元。经大致计较，2017财年上半年、2018财年上半年、2019财年上半年以及2020财年上半年营收增速别离为269.57%、56.47%、16.54%、-0.11%。

　　据新浪财经报道，系列酒的品牌招呼力与茅台酒存在着庞大差距，难以起到晋升业绩弹性的增补浸染，颠末多年的培养，甚至绑缚销售，茅台系列酒的市场存在感依然不高。

　　别的，贵州茅台对付经销商数量也举办了削减。陈诉期末，公司海内经销商数量为2051个，年头至陈诉期末淘汰327个，增加1个。对此，贵州茅台表明称，为进一步优化营销网络机关，晋升经销商整体实力，公司对部门酱香系列酒经销商举办了调解，陈诉期内增加酱香系列酒经销商1家，淘汰酱香系列酒经销商293家。

　　2020年上半年，贵州茅台销售用度从去年同期的198.70亿元下滑至116.33亿元，淘汰了82.37亿元，同比下滑41.45%。公司表明称，销售用度变换主要是受疫情影响，陈诉期内茅台酒市场投入用度淘汰，并按照新收入准则调解运输费至主营业务本钱。