*ST蓝光成A股房企“面值退市”第一股 不少出险房企已陷退市倒计时

　　出险房企退市序幕正在拉开。6月6日，昔日“四川地产一哥+千亿元房企”*ST蓝光终止上市暨摘牌。至此，继港股房企新力控股被除牌后，A股出现第一家退市房企。接下来，面临退市的房企名单将进一步拉长。

　　据中银证券统计，当前所有A股上市公司中，股价跌至1元附近或以下的上市公司中约26%为房地产行业上市公司，共有12家上市房企面临“1元退市”的风险，其中有8家已锁定“1元退市”（即面值退市）。

　　“近两年，房地产市场进入深度调整阶段，高杠杆企业风险不断暴露，行业进入加速优胜劣汰阶段，部分房企正在为过去高负债、高杠杆的经营模式买单，导致部分出险房企锁定退市，且该阵营有不断扩大趋势，这为其他出险房企拉响了警报。”多位业内分析师均向《证券日报》记者表示，若触发强制退市，信用、融资以及存货去化压力将倍增，甚至会演变成企业生死劫。当下，出险房企必须积极采取有力措施，通过出售旗下资产、引进战投等方式，解决债务问题，促使企业尽快回归常态化运营轨道。

　　多家“千亿元房企”

　　陷退市倒计时

　　出险房企陷入退市倒计时，并不在行业意料之外。早在今年4月份，前江西“千亿元房企”新力控股在港交所被除牌，融易新媒体，成为今年上市房企退市第一股。进入5月份，曾经的百强房企佳源国际控股被香港高院颁布清盘令，也引发市场热议。

　　事实上，今年以来截至6月6日，A股数十家房企股价跌幅均超过50%，其中已有9家房企股价跌破1元面值，还有不少房企股价在1元至2元之间徘徊。

　　“从今年行业情况看，出险房企已陆续陷入退市倒计时，而且仍将继续。”某房企相关负责人向《证券日报》记者表示，在内外经济环境影响下，资本市场对房地产行业预期走低，部分房企面临经营困难甚至倒闭命运。

　　“触发退市风险警示的房企多数是出险房企，原因包括两类：一是交易类强制退市规定，即股票收盘价低于1元；二是财务类强制退市，年末净资产为负值。”中指研究院企业研究总监刘水对《证券日报》记者表示，退市是上市房企经营恶化的结果，也是房地产行业加速出清和重整的必然过程。

　　“过度杠杆、市场销售危机、融资不畅导致房企自2021年末起陆续出现债务危机。”同策研究院高级研究员陈舒向《证券日报》记者表示，企业无法实现正常经营，项目无法正常推进，进一步蚕食了投资者、消费者信心，加速了房企财务状况的恶化。

　　“对于房地产行业来说，当前单个企业难以‘力挽狂澜’。一旦摘牌，企业的股票会转去股转系统。”陈舒进一步称。

　　股东增持

　　能否挽回颓势？

　　即便艰难，但在退市面前，多家房企亦在努力“自救”。

　　短期来看，在二级市场抛出高管或股东增持公司股票计划，让投资者和市场看到大股东或管理层对企业重整势在必得的决心，是挽回颓势的“利器”，但究竟能起到多大作用，尚存太多的不确定性。

　　以*ST新联为例，公司5月18日公告称，公司收到北京市第一中级人民法院《决定书》〔(2023)京01破申461号及(2023)京01破申461号之一〕，决定对公司启动预重整。5月19日，*ST新联股价跌至0.97元，控股股东新华联控股宣布对公司增持1亿元至2亿元，并在5月22日起的三个月内实施完毕，5月22日至6月5日，*ST新联已经连续11个交易日涨停，股价回到1.67元，但这也仅是暂时喘了一口气。

　　另一通过大量增持获得片刻喘息机会的是*ST泛海。从今年5月5日首次发布增持公告至6月2日，*ST泛海的大股东及董监高合计增持数量已经超过了1.1亿股。6月2日，*ST泛海再度发布增持公告称，公司控股股东中国泛海计划自2023年6月5日起（含2023年6月5日）3个月内通过二级市场集中竞价交易的方式增持公司股份，计划增持金额为5000万元至1亿元。

　　在业内看来，上市公司通过股东、高管增持或公司回购，以挽救股价重新回到1元之上，实则是为引入战投完成重整争取时间。对于重整进度，*ST泛海方面向《证券日报》记者透露，公司正持续与潜在投资人对接洽谈，并且已有部分投资人表达了在重整框架下的投资意愿。

　　“管理层可以采取增持、注资等手段增加债权人的信心，但化债和恢复销售仍是破题关键。”诸葛数据研究中心高级分析师陈霄向《证券日报》记者表示，出险房企可以聘请专业团队协助，尽快让债务重组方案落地。

　　“引战重组”

　　是一道难题