获多家机构密集看多背后，吉利汽车市场地位和财务战略凸显稳定前景

4月2日，国际评级机构穆迪确认了吉利汽车控股有限公司(0175.HK)的企业家族评级(CFR)为“Ba1”，展望稳定，同时确认了公司高级无担保债券评级为“Ba1”。穆迪表示，吉利继续保持其在中国汽车市场的竞争市场地位和审慎的财务战略，负债水平下降、充足的流动性和净现金水平都证明了公司稳定的前景。

　　

基于吉利汽车在行业中具有竞争力的市场地位，以及中国庞大且不断增长的汽车市场，穆迪对公司将实现良好的单位销售增长保持稳定预期。在该机构看来，吉利汽车保持低杠杆、充足的流动性和净现金水平，可以缓解行业周期带来的冲击。

　　

穆迪在报告中还指出，在母集团的支持下，吉利汽车持续保持较低的债务杠杆和良好的流动性。未来如果吉利汽车的产品矩阵和销售网络继续扩大，整体市场份额进一步提升，评级有望得到上行。

　　 　　

    

　　

值得关注的是，在此次评级更新前，已有多家机构对吉利汽车持看多观点。据东方财富Choice数据显示，近1个月内，有近20家券商机构对吉利汽车予以买入、增持、优于大市或推荐等评级。长江证券最新研报点评吉利汽车2023年年报时称，其营收稳健增长，盈利改善超预期，智电新周期业绩具备向上弹性。

　　

应客观理性看待评级

　　

近一年来，穆迪多次对中国企业的评级展望进行调整。

　　

3月11日，穆迪宣布撤销万科的Baa3发行人评级，授予Ba1的公司家族评级，“Ba1”是投机级的投资评级。穆迪还将万科的高级无抵押债务评级下调至Ba2，把万科所有评级列入评级下调观察名单。

　　

与此同时，3月底，据财联社报道，穆迪再次将雅居乐集团控股有限公司各类评级完整下调，其中企业家族评级从“Caa1”下调至“Caa2”，2025年到期的高级无抵押票据评级从“Caa2”下调至“Caa3”，此外高级无抵押永续票据评级从“Caa2”下调至“Ca”。

　　

再往前追溯，去年12月6日，穆迪接连下调一批中资企业评级展望。据21世纪经济报道彼时不完全统计，约115家中资企业遭波及，其中包括央企、地方国企、基建企业、地方城投、头部民营企业、8家中资银行以及9家保险公司及一家险企海外子公司。

　　

另据第一财经去年9月下旬报道，穆迪将中海宏洋、华润置地、越秀地产、绿城中国、保利发展、深业集团六家房企的展望评级由“稳定”调整为“负面”，将万科企业的评级列入下调观察名单。

　　

此外，穆迪曾在去年12月初发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。国家信息中心经济预测部财政金融研究室主任、研究员李若愚随后发文认为，穆迪的评级结果只是一家之见，“其评级方法和评级依据均存在缺陷，此次穆迪对我国主权信用评级调降同样存在一些误判，其评级结果值得商榷。”

　　

多位行业分析师表示，包括穆迪在内的几家知名评级机构对于国内市场的看法持续偏悲观，但在当前信息高度透明和市场参与者日益成熟的环境下，投资者更加关注市场的实际动态和企业的未来潜力，而不是仅仅依赖于一个静态的信用评级结果，这些评级指标的参考价值正在逐步减弱。

　　

吉利基本面强劲，机构集体看多

　　 　　

值得一提的是，对于吉利汽车的业绩表现，穆迪给予了充分肯定。其在报告中称，得益于单车销售表现提升、产品结构优化，与上年同期相比，吉利汽车2023年的收入实现了21%的增长。

　　 　　

回顾吉利汽车去年表现，其交出了一份亮眼的成绩单。财报显示，2023年，吉利汽车实现营业收入1792亿元，创历史新高；实现归母净利润达53.08亿元，对比2022年撇除一次性议价收购收益后的归母净利润35.11亿元，同比大涨51%；净现金水平上升46%至284亿元，融易新媒体消息，储备充裕稳健。

　　 　　

    

　　

市场表现上，2023全年，吉利汽车累计销量1686516辆，同比增长约18%，超额完成全年销量目标，年销量创历史新高；2023年全年新能源销量487461辆，同比劲增超48%，渗透率达29%，单月渗透率最高达40%以上，完成“完整向新”战略布局。

　　

与此同时，随着产品结构优化，成本控制得当及销量规模效应的释放，吉利汽车毛利有明显改善。毛利总额同比增长31%，达到了274亿元。在新能源销售明显提升的情况下，吉利汽车的毛利率由2022年14.1%提升至2023年15.3%。其中，2023年极氪品牌整车毛利率达到15%，2024年有望实现香港财务报告准则下扭亏为盈。