图特股份深度绑定索菲亚 实控人对赌若失败赔付近7000万元

6月26日，图特股份首次向深交所递交招股书，拟在深主板上市。

作为一家五金整体解决方案供应商，图特股份已经进入索菲亚(002572.SZ)、欧派家居（603833.SH）、好莱客（603898.SH）、顾家家居（603816.SH）、尚品宅配（300616.SZ）等国内家居头部企业的供应链体系，也积累了诸如Woodmark、Ebco等欧美、印度大客户。同时，图特股份与索菲亚绑定紧密，后者是公司的第三大股东，也是公司的前五大客户之一。

搜狐财经梳理发现，目前A股五金市场中和图特股份算是同行的企业主要是星徽股份（300464.SZ），以及已经转型到定制家居业务的顶固集创（300749.SZ），还有一家今年4月更新了招股书、拟在上交所主板上市的悍高集团股份有限公司。

图特股份被外界普遍关注的点则在于，公司实控人与包括索菲亚在内的三家投资方签订了对赌协议。如果公司上市失败或者逾期，这三方投资方有权直接转让股权，公司实控人就需进行股权回顾，回顾价格包括投资额和利息，其中利息的年利率在8%-10%。

若就业绩表现来看，图特股份近三年来营收、利润持续增长，只是增速已明显放缓。不过，图特股份的流动性较充足，可本次拟募资的6.9亿元，其却计划将其中的近30%的份额用于补充流动资金。此外，融易新媒体，图特股份的存货也相对过高，存活减值风险较高。

近三年内销占比持续增长，毛利率水平有待提升

招股书显示，图特股份的产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统、反弹器等各类精密五金产品。

2020-2022年，图特股份实现总营收3.58亿元、6.43亿元、6.9亿元，对应的净利润分别为

3272.63万元、6408.96万元、9357.6万元，实现持续增长。

但从同比增长幅度来看，最新的2022年，图特股份的总营收同比增幅仅为8%、净利润增幅为46.01%，相比2021年的79.6%、95.83%明显放缓。

拆解招股书数据来看，这背后或有大宗货物原材料涨价等宏观因素带来的影响，或也与图特股份的过渡依赖某一单一品类带动业绩增长相关。

就产品而言，图特股份在最新的2022年，由铰链带来的营收占总营收的比重超55%、滑轨为24.42%，收纳系统、反弹器等产品的营收贡献比则不足6%。

与之相比，图特股份的同行产品品类就更为多元。比如，悍高集团除基础五金和收纳五金产品外，还生产厨卫五金及户外家具产品。

顶固集创作为一家已转型定制家居的企业，除了五金产品外，其还布局了定制衣柜及配套家居、系统门窗等品类。

或因品类的差异，也由此带来了各家企业在毛利率水平上的不同表现。图特股份在招股书中披露，2022年行业的平均毛利率为29.05%。

具体到悍高集团、顶固集创、坚朗五金等企业的毛利率均维持在30%以上，而图特股份的仅为27.14%，低于行业均值。

从销售途径来看，图特股份的内外销占比相当。最新的2022年，内销占比45.8%、外销占比54.2%。

拉长时间线来看，2020-2022年，图特股份内销收入占主营业务收入的比例分别为37.64%、42.33%和45.80%，呈现增长趋势。

从销售模式来看，图特股份主要是以直销为主，占比超过8成。直销模式面向的合作伙伴主要为国内的家居生产企业，这些企业包括多个在A股上市的家居企业，如索菲亚、欧派家居、好莱客、顾家家居、尚品宅配。

图特股份也明确提到，公司生产模式以自主生产为主，外协加工的占比在10%左右，具体到国外的合作伙伴则包括印度Ebco、西班牙Emuca、德国HAFELE、意大利FGV、俄罗斯T.B.M 等知名五金品牌企业。

实控人与索菲亚等投资方签署对赌协议，IPO前调整股权架构

图特股份于2009年6月由何骁宇、陈解元成立，为谋求上市，图特股份于2021年进行了股权架构调整。根据企查查数据显示，当年5月20日，何骁宇的股权占比由50.38%降低至46.09%。

2021年9月，顺德市监局核准了图特股份的企业变更登记。根据股权结构图显示，图特股份股改后的股权结构中，陈解元持股比例降至37.72%。

索菲亚也是在2021年入股了图特股份，从招股书中可以看到，在2021年4月时，图特股份的注册资本由4585.15万元增加至5011.1万元。

这背后，主要因索菲亚旗下的索菲亚投资公司（全称“广州索菲亚投资管理有限公司”）以货币方式1674万元认缴新增股份225.50万股。

之后的2022年，索菲亚成为图特股份的第二大客户，图特股份累计向广州索菲亚、河南索菲亚、索菲亚家居、司米橱柜等索菲亚关联企业销售金额高达7405万元，占营收比重为10.66%。

同时，还有一位名为曾勇的投资方，以货币方式1488万元认缴图特股份的新增股份200.44万股。

公开资料显示，曾勇为广东省定制家居协会秘书长、广东衣柜行业协会秘书长、中国(广州)/(成都)定制家居展创始人、博骏传媒创始人。