高伟达的并购“依赖症”

　　商誉高悬 

　　也就是说，剔除并购标的业绩后，高伟达原有业务在2016-2019年产生的净利润为-134万元、-4305万元、-385万元、-345万元。而收购之前，即2012-2015年，公司净利润分别为5267、5324万元、6608万元、4123万元。 

　　部分募投项目未达预计效益 

　　因此，高伟达的利润全部来自于上面4家子公司，而这4家重要子公司均是收购而来，经营原有金融信息服务业务的其他子公司净利润合计为负值，即为亏损状态。可见，高伟达的原有业务正逐渐失去盈利能力。 

　　对于文中所述问题，《证券市场周刊》记者已向高伟达发送采访函，截至发稿未得到公司回复。

　　2015-2019年，高伟达实现收入9.39亿元、9.73亿元、13.20亿元、15.92亿元、17.58亿元，净利润分别为4123万元、2311万元、3408万元、1.11亿元、1.41亿元，扣非净利润分别为4047万元、2381万元、3425万元、6036万元、1.24亿元。 

　　2016年，高伟达陆续收购了海南坚果创娱信息技术有限公司（下称“坚果技术”）100%股权、喀什尚河信息科技有限公司（下称“尚河科技”）100%股权、上海睿民互联网科技有限公司（下称“上海睿民”）100%股权，收购价格分别为2.50亿元、1.20亿元、3亿元。2017年6月，高伟达又以4.14亿元购买了深圳市快读科技有限公司（下称“快读科技”）100%股权。 

　　A股中同样以金融信息化和金融科技服务业务为主营业务的有安硕信息（300380.SZ）、长亮科技（300348.SZ）、恒生电子（600570.SH）。2015-2019年，安硕信息的毛利率平均为37.18%，长亮科技相关业务的毛利率平均为51.27%，恒生电子银行业务的毛利率平均为97.85%。 

　　2015年,上市公司IPO共募集资金3.75亿元，募集资金净额为3.36亿元,公司计划使用1亿元、7061万元、2162万元、8271万元、2790万元、3074万元、274万元分别用于银行业IT整体解决方案项目、保险业IT整体解决方案项目（下称“项目一”）、证券业客户营销与服务整体解决方案项目、云计算数据中心一体化运营管理平台项目（下称“项目二”）、基于大数据的金融业客户体验与分析管理平台项目（下称“项目三”）、产品研发中心建设项目和偿还银行贷款或补充流动资金。 

　　可见，融易新媒体，各并购标的均完成了业绩承诺，且在个别年份完成情况远超过承诺值。但需要注意的是，除收购当年业绩外，各标的承诺期内其他年份业绩基本属于精准达标。并且，高额商誉对公司来说是一颗定时炸弹，一旦业绩不及预期，将有较大的减值风险。 

　　“买来”的利润