【风口研报】A股下跌的原因找到了 别慌了！当前是牛市第一年中的战术调整？

　　今天(4月24日)沪深两市全线低开，盘初急挫之后，整个早盘股指维持弱势震荡，午后三大股指一路震荡走低，呈现一致性下挫，整体来看A股颓势一览无遗。

　　从盘面上来看，弱势之下，轻指数重个股，行业与观念板块跌多涨少，局部赚钱效应不佳。行业方面，传媒、教诲、中药、造纸等板块表示较为抗跌；题材板块方面，云游戏、新冠特效药、中船系、CPO、文化传媒等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，信达证券指出，这种调解更多是战术层面的，计谋层面2023年是牛市第一年的大名堂不会改变；中航证券暗示，4月下旬进入一季报麋集披露期，存眷一季报业绩较好+低估值组合；粤开证券认为，5月TMT板块、大消费板块和逆境反转板块表示或占优。

　　信达证券：近期A股调解的原因找到了！这种调解更多是战术层面的 牛市第一年的大名堂不会改变

　　行情解读：近期A股的调解，直接催化剂大概是季报、疫情担忧、外洋政策不确定性等，但本质原因是股市增量资金缺乏和经济Q2较难超预期。

　　调解的本质原因一：没有增量资金。从我们跟踪的微观资金来看，2-3月股市确实有小幅资金流入，但并没有超出正常的季候性，所以谈不上真正的增量资金。

　　上交所A股账户开户数，2月大幅抬升，3月小幅回升，整体回升高度和积年2-3月不同不大，不外由于本年春节时间较早，所以开户数季候性回升也提前到了2月。

　　同样地，2-3月新发偏股型基金局限也呈现了季候性回升，但从3月下旬开始，新发基金局限已经开始下降，4月下降的趋势依然没有竣事。

　　调解的本质原因二：经济和盈利预期Q2大概会回落。盈利预期层面，1月以来，种种宏观数据不绝超预期。其背后主要是三个原因：（1）1月疫情竣事后，住民出行和企业出产逐渐规复，疫后一个季度大多经济是回升的。

　　（2）年代朔般有两会和信贷数据开门红，所以政策预期大多偏乐观。

　　（3）颠末2021年Q2-2022年Q4的经济下降，房地产等行业的利空已经阶段性出清，经济已经靠近新一循环升周期。

　　这三个原因中的前两个在Q2会削弱，由此导致Q2的经济假如想继承超预期，难度很大。

　　焦点概念：这种调解更多是战术层面的，计谋层面2023年是牛市第一年的大名堂不会改变，因为盈利和增量资金纵然不及预期，也很难再比2022年10月更差了。

　　汗青比拟来看：2013、2016和2019年，汗青上历次熊市竣事后的第一年（可能可以说是牛市的第一年），股市均会在中段呈现一个季度阁下的明明回撤，但纵然后续经济验证不及预期，下半年依然会呈现第二波上涨。

　　中邮证券：科技板块在短期或将进入震荡调解阶段

　　行情展望：从短线来看，科技板块在持续上涨后资金分歧加大，面对赢利盘回吐的压力，叠加外洋倒霉动静与部门公司负面业绩影响，科技板块在短期或将进入震荡调解阶段。

　　投资计策：财报披露麋集时期业绩与股价的相关性有望晋升，可重点存眷业绩稳健及超预期的板块举办机关。

　　详细来说，一是存眷科技板块轮动扩散的机关时机。发起选择板块中确定性强、有业绩支撑的偏向举办机关。发起存眷数字经济、信创、半导体等板块。

　　二是存眷行业苏醒明明且即将迎来五一出行需求大幅增加催化的出行链板块。发起存眷航空运输、旅馆餐饮、旅游等板块。