[原创]净利率连年创新低华熙生物面临增利困局

2022-07-09 17:58:38来源：融易新媒体

文章导读: 2022年4月7日，华熙生物作为玻尿酸龙头企业没有逃过大跌的风暴，股价下跌2.5%，收盘价为113.71元/股，总市值为547.04亿，比起2021年7月9日314.58元/股的市值已经缩水近千亿。为何华熙生物出现这种情况，清扬君通过阅读大量资料才搞明白。1、净利率创下6年来新低2021年，华熙生物营业收入49.48亿元，同比增长87.93%；净利润7.82亿元，同比增长21.13%；净利率为15.67%，创下6年来新低。2、竞争激烈，销售费用猛增Euromonitor统计数据显示，2021年，我国功能护...

2022年4月7日，华熙生物作为玻尿酸龙头企业没有逃过大跌的风暴，股价下跌2.5%，收盘价为113.71元/股，总市值为547.04亿，比起2021年7月9日314.58元/股的市值已经缩水近千亿。为何华熙生物出现这种情况，清扬君通过阅读大量资料才搞明白。 1、净利率创下6年来新低 2021年，华熙生物营业收入49.48亿元，同比增长87.93%；净利润7.82亿元，同比增长21.13%；净利率为15.67%，创下6年来新低。 2、竞争激烈，销售费用猛增 Euromonitor统计数据显示，2021年，我国功能护肤品市场容量约为250.6亿元。2016—2021年，功能护肤品市场的年均复合增长率达到约32.5%，增速远高于化妆品行业的整体增速，正步入黄金发展期，预计未来将继续保持高速增长。 Euromonitor和德邦研究所数据显示，在2016年至2020年的国内功能性护肤品品牌市占率TOP 10中，华熙生物旗下品牌并未上榜。 2019-2021年，华熙生物的销售费用分别为5.21亿元、10.99亿元、24.36亿元，同比增长83.74%、110.84%、121.62%，占营业收入的比例分别为27.65%、41.75%、49.24%，远远超过同期49.28%、39.63%、87.93%的营收增幅。华熙生物的销售费用逐年升高，且增速高于营收增速，说明化妆品行业竞争激烈，吞噬了大量净利润。 3、布局玻尿酸食品，广受质疑 2021年1月7日，国家卫生健康委官网发布“三新食品”通告，透明质酸钠（即玻尿酸，HA）被获批为新食品原料，可应用于普通食品添加。透明质酸终端食品市场进一步放开，让华熙生物看到了新的市场，于是迅速布局。 2021年3月，华熙生物分别推出了国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”和国内首款玻尿酸水“水肌泉”。 2021年12月，华熙生物联合安慕希旗下酸奶品牌AMX出了一款玻尿酸酸奶“安慕希AMX肌肤关系风味酸奶”。有媒体报道，截至2021年底，华熙生物共推出23款玻尿酸类新品，涵盖饮用水、软糖、压片糖果、GABA饮品、巧克力棒、配制酒等品类。不过，“万物皆可玻尿酸”被不少理性消费者质疑为“智商税”。食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋曾表示，“口服透明质酸不可能直接被人体吸收，口服后的大分子透明质酸一样会经过胃肠道的消化分解，先转化成小分子的糖，才能被人体吸收利用。而且人体自己就可以合成透明质酸。基础原料其实都来自饮食及代谢产物，并不需要额外补充透明质酸。喝透明质酸水倒是可以给人体补充水分，对皮肤保湿还有点用。不过，发挥真正作用的并不是透明质酸，你喝凉白开也一样。” 丁香医生科审团队也撰文指出，目前，仅依据现有有关口服玻尿酸的几篇相关文献和证据力度，我们暂时无法认可“口服玻尿酸具有美容护肤的功效”。不过面对质疑，华熙生物公司董事长兼总经理赵燕回应：“华熙生物做玻尿酸食品是有科学依据的，否则不可能通过国家卫健委的审批。现在都在讲创新，应该给创新多些空间，不要创新还没有开始面市的时候，就把创新闷在了摇篮里。” 中国食品产业分析师朱丹蓬在接受记者采访时认为：“在食品饮料中添加玻尿酸可以改善口感，如果厂家把它上升到功效去宣传，从而主打差异化，还会涉嫌违反《广告法》，对品牌本身而言风险很高。” 澎湃新闻报道，目前保健食品允许声称的保健功能为24类，其中涉及美容方面的有“有助于改善皮肤水分状况功能”“有助于抗氧化功能”2个。但从上述几个产品介绍页面来看，所有产品均没有获得保健食品批号。清扬君认为，含玻尿酸食品如果没有取得“健”字号批文，都属于普通食品，而这些产品是不能宣传功效的，如果宣传功效就涉嫌违法违规。当然，这样零售价只有几十元的产品，如果是理性消费者也不可能相信它能美肤。 4、股东减持通告显示，2020年12月24日至2021年2月22日期间，华熙生物股东赢瑞物源通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份864万股，占公司股份总数的1.8%，减持总金额达15.2亿元。 2021年6月29日—7月16日期间，赢瑞物源通过集中竞价交易方式再减持公司股份480万股，占公司股份总数的1%，减持总金额达13.8亿元。 5、战略飘移华熙生物原料产品业务和医疗终端产品业务盈利能力较强，2016-2018年，合计占总营收的89.37%、86.64%、76.52%，同期公司整体净利率分别为36.75%、27.17%、33.56%。随着功能性护肤品业务占比升高，公司净利率逐年下滑，2019-2021年分别为31%、24.5%、15.67%。综上所述，华熙生物在战略飘移过程中，突破原有 B2B 营销模式，需要投入大量广告塑造品牌、推广产品，融易新媒体，期间在化妆品行业和食品行业的大量宣传，很有可能会利用消费者对“玻尿酸”的喜爱收割“智商税”，未来华熙生物想要进行品牌溢价，让消费者成为忠诚的用户，还要进一步用产品来证明，否则只会遭遇更大的增长瓶颈。相关链接：1、从独家兽到股价蹦极逸仙电商过度营销遭遇困局2、豪悦护理不务正业期货投资神操作浮亏6934万元3、青松股份业绩变脸单日下跌13.97% 创单日跌幅历史之最4、敷尔佳新公司成立就是为了上市几无研发投入也能创业板上市吗?5、丸美股份第三季度净利润大幅下降167.51% “中国眼霜第一股”怎么了？6、受海外市场拖累锦盛新材前三季度净利润暴跌53.81%7、云南白药炒股巨亏背后是怎样的无奈和膨胀？8、溢价1409倍收购亏损公司名臣健康股价两天暴跌17.76%9、从药妆到功能性护肤品 “伪国货之光”薇诺娜虚假宣传不断10、保健品乱象丛生高新技术企业姿美堂和上市公司康恩贝等共用一证11、敏涵控股《声明》自相矛盾 “原始股分红”岂能随意解读12、边辟谣边宣传敏涵控股自称欢迎媒体监督为何又连连曝光？13、监管趋严广州肌后被罚款20万元仍虚假宣传14、好好爱自己，老板算个P 膜法世家“致歉”无诚意

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