中国经济高频观察：8月高频数据表现如何

中国经济高频观察：8月高频数据表现如何

从高频数据看，8月以来中国经济筑底企稳。政府债资金及促消费政策落地，外需存在韧性，使国内基建施工和居民商品消费企稳，原材料及中下游生产出现一定改善。不过，房建资金不足，钢铁生产较快走弱存在拖累；8月美欧制造业PMI和出口运价回落，外需前景存在隐忧。中国经济高频观察：8月高频数据表现如何！

工业：生产总体企稳，钢铁表现较差。1）中下游行业生产企稳。8月以来，汽车轮胎全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率企稳回升，汽车轮胎半钢胎开工率略有回落。从排产计划看， 8月电池、光伏组件、三大白电排产有企稳迹象。2）化工品、水泥、沥青等开工率回稳。化工品“金九银十”旺季临近，或有提前备货趋向。水泥下游需求环比好转，价格回稳，形成一定支撑。3）钢铁生产较快走弱。价格下跌、亏损加剧，在生产端形成负反馈。与新国标切换相关的螺纹钢、与东南亚反倾销侦查相关的热卷产量环比表现更弱。

投资：基建资金改善，房建仍偏弱。1）资金方面，截至8月20日，近三周样本建筑工地资金到位率较7月均值提升0.27个百分点，累计环比回落1.7%。其中，非房建项目资金到位率中枢提升0.06个百分点，房建项目资金到位率中枢回落1.72个百分点。2）用量方面，8月以来钢铁建材表观消费量同比-22.3%，跌幅明显扩大。7月31日-8月20日全国水泥出库量、基建水泥直供量较7月末回升，同比增速分别较7月回落7.4和4.5个百分点。

地产：新房销售边际企稳。1）新房方面，8月以来（截至24日）61个样本城市新房日均成交面积同比-16.9%，较7月跌幅收窄5.1个百分点；相比于19-21年同期下跌56.2%，较7月跌幅收窄2个百分点。2）二手房方面，8月以来（截至23日）15个样本城市二手房日均面积同比涨幅收窄至17.1%。

内需：客货运平稳恢复，居民商品消费出现恢复势头。1）货运方面，8月以来整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比提升，同比跌幅收窄。2）客运方面，8月以来国内客运航班、百度迁徙指数、24城地铁客运量高位运行。3）电影票房方面，8月以来（全国电影日均票房收入约1.4亿元，较去年同期低1亿元左右。4）汽车销量和家电零售同比由跌转涨，出现改善，得益于消费品以旧换新补贴政策力度提升。5）国产3A游戏《黑神话：悟空》首发提振消费。截至8月23日全平台销量突破1000万套，收入或已接近30亿元，同时激发了游戏配件需求。

外需：韧性较强。1）中国出口集装箱运价指数下跌，但供给端运力提升，对运价的影响不容忽视。2）美国8月制造业PMI回落1.6个百分点至48%，欧元区制造业PMI回落0.2个百分点至45.6%。3）8月前20个工作日，韩国出口同比增长18.5%，高于7月份13.9%的同比增速。4）港口吞吐量同比提速。截至8月18日，近3周港口累计完成货物（外贸占比约3成）吞吐量同比增速约4.2%，较7月提升6.2个百分点；港口集装箱（外贸占比约5成）吞吐量同比增速约12.2%，较7月提升2.8个百分点。

风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。

图表1本周国内高频数据一览

资料来源：Wind，iFind，平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率

一工业

8月以来，工业生产总体企稳，钢铁行业表现较差。

一是，中下游行业生产企稳。

8月以来，汽车轮胎全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率企稳回升，汽车轮胎半钢胎开工率略有回落。

从排产计划看，8月电池、光伏组件、三大白电排产有企稳迹象。据大东时代智库调研，2024年8月中国Top15电池厂动力+储能产量94.1GWh环比7月产量增2.7%；据SMM调研，7月光伏组件实际产量弱于预期，预计8月排产环比小幅增加；据产业在线统计，融易新媒体消息，8月三大白电排产环比季节性回落，但同比增速回升0.6个百分点至1.1%。

二是，化工品、水泥、沥青等开工率回稳。

1）8月以来，山东地炼、甲醇、纯苯、苯乙烯、聚酯切片、PTA等开工率均有提升；仅纯碱开工率下跌，受地产竣工和玻璃需求的拖累。化工品“金九银十”旺季临近，或有提前备货趋向。

2）水泥熟料产能利用率在8月中下旬恢复，同比由降转升。水泥下游需求环比好转，价格回稳，形成一定支撑。