乐普医疗分拆上市忙 疯狂并购背后是“投资客”的资本游戏？(2)

　　心泰科技主要从事结构性心脏病介入用医疗器械的研发、生产和商业化。目前核心产品包括处于临床的主动脉瓣膜置换、处于临床前阶段的二尖瓣修复夹子。乐普医疗称与心泰科技不存在业务细分领域的重叠和同业竞争。

　　除分拆上市外，乐普医疗旗下参股公司也纷纷安排上市事宜。

　　2020年6月，乐普医疗参股公司圣诺生物申请科创板上市，证监会已于2021年4月27日同意其IPO注册。

　　再往更早追溯，乐普医疗子公司乐普基因曾于2016年2月挂牌新三板，后于2019年1月终止挂牌。目前，有多家新三板摘牌公司转战港股市场，有业内人士认为乐普基因仍有重返资本市场的可能。

　　“疯狂”并购是过度逐利？

　　上述可见，乐普医疗已然从创立初期的单一业务发展至心血管全产业链业务模式，而这背后是一系列的“疯狂”并购案。

　　据相关数据统计，自2010年起，乐普医疗先后投资、并购了金帆医学、新帅克、北京海合天科技等30余家公司，交易总作价超过60亿元。

　　例如上文提到的乐普诊断，便是由2017年收购恩济和后更名而来；乐普基因则是2014年收购的美健东创。

　　随着不断推进的大规模并购，乐普医疗自身的营业收入也由2010年的7.70亿元快速“增肌”至2020年的80.39亿元。

　　不过，上市公司的商誉便也水涨船高。

　　2020年，乐普医疗商誉为27.72亿元，占总资产比重15.26%。同时，公司负债也持续居于高位，截至2020年末，乐普医疗包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券在内的有息负债便已高达53.38亿元。

　　当然，在频繁并购下，乐普医疗斥重金购得的资产中也并非各个精品。

　　比如，乐普医疗于2014年收购的雅联百得。

　　雅联百得不仅业绩多年持续低迷，甚至还上演被同一母公司旗下的乐普租赁告上法庭的“内讧”戏码。彼时立下“被收购的第三年就IPO”的愿景已不复存在，生存都已成为问题。

　　对此，雅联百得董事长曹永峰曾表示：“本来雅联百得有着很好的发展前景，希望借助乐普医疗实现迅速发展，没想到公司被弃置一旁，自己就像一不小心掉到了精心布置的陷阱中。”

　　那么，通过并购、然后搁置，甚至毁掉优质资产，乐普医疗是否存此“用心”我们无从知晓。但一定程度上可以窥得公司投资严谨性、对经营能力的考核存在漏洞，以及过分求快、过度逐利的浮躁心理一展无遗。

　　毕竟，对一家创新药企来说，资本游戏适可而止，打磨核心产品呈现自身价值从而提升竞争力才是立根之本。

　　对于乐普医疗及一系列子公司的上市进程，《全球财说》也将会持续关注。