跻身“零踩线”阵营：金科股份净利增幅“虚高” 短期借款激增

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　华声网：跻身“零踩线”阵营：金科净利增幅“虚高” 短期借款激增 来源：国际金融报

　　2020年12月，金科向外界透露了其未来的“五年规划（2021年-2025年）”，明确到2025年公司总销售规模要达到4500亿元以上。

　　如今，金科将“五年规划”第一年的目标定在了2500亿元。

　　4月1日晚间，金科披露了其2020年的成绩单，这一时间节点较原计划提前了27天。其在年报中透漏，“公司计划全年销售目标不低于2500亿元，新开工面积约2900万平方米，竣工面积2600万平方米，年末在建面积约7100万平方米。”

　　增速放缓

　　2020年，金科及其所投资的公司实现销售金额2232亿元，同比增长20%；其签约面积则同比增长17.59%至2240万平方米。

　　其中，金科在华东、重庆、西南（不含重庆）、华中、华南地区的销售金额占比分别达到41%、19%、12%、13%、7%。

　　但规模升级为两千亿的金科也同样面临着增速放缓的问题。与2019年57%的销售额增速相比，金科在2020年的销售额增速下降颇多。

　　而这一放缓的态势也将延续到2021年。以其预定的2500亿元销售目标来看，金科2021年的销售额增速将进一步下降至12%左右。

　　销售增幅放缓的同时，金科的毛利率也有所下跌。

　　2020年，该公司三大业务板块中仅有生活服务业务的毛利率同比增长了7.35个百分点，房地产销售以及新能源业务的毛利率则分别同比下跌了6.08个百分点以及11.9%个比分点。

　　与毛利率下降对应的是其成本的上涨。2020年，金科房地产销售以及新能源业务的成本分别同比增长40.12%、159.04%，达到627.67亿元、4.91亿元。

　　净利润增幅“虚高”

　　毛利下降、成本上涨对金科而言似乎不是问题，其在年报中直言，“公司归母净利润再创新高。”

　　2020年，金科实现营收877亿元，同比增长29.41%；其归母净利润同比增长23.86%至70.3亿元。

　　相较于往年为负值的非经常性损益数额，金科2020年该指标同比增长1528.3%至8.44亿元。扣除这部分“水份”后，金科的净利润为61.86亿元，同比增幅仅为7.86%。

　　而2019年，该公司扣非后净利润同比增幅为42.71%。二者相比之下，金科的盈利增速下降明显。

　　另一方面，若抛开非经常性损益不谈，金科的净利润也仍“不完美”。

　　2020年，金科的净利润为97亿元，同比增速达到52.66%。但其归母净利润的增速仅有23.86%，剩下的利润则流入了少数股东。其同期少数股东利润数额为26.74亿元，较2019年的6.81亿元增长约292.66%。

　　这也意味着金科联合开发的动作变多。第三方数据显示，2020年金科的权益占比为71%，较2019年的82.84%下降11.84个百分点。

　　“三道红线”达标

　　与少数股东利润增长趋势一致的是金科增长的少数股东权益。

　　截至2020年，金科权益总额为734.98亿元，较2019年的521.51亿元同比增长约41%。其中，归属于母公司所有者的权益为369.22亿元，占比为50.24%；少数股东权益则同比增长47.58%至365.76亿元，占比则提升至49.76%。

　　而金科2020年暴增的永续债也为其权益总额的增长出了一份力。年报数据显示，该公司期内的永续债数额为21.42亿元，较2019年的8亿元增长约167.72%。

　　通过做大权益总额来调控净资产负债率是房企的通用手段，金科也不例外。

　　截至2020年，金科现金短债比达到1.34；其扣除预收款后的资产负债率降至69.85%，同比下降近5个百分点；净负债率则同比下降45个百分点至75.07%，实现了由“橙档”到“绿档”的跨越。

　　但实现了“绿档”的金科2020年短期借款依然暴增。数据显示，金科报告期内的货币资金约为434.92亿元；其短期借款为104.67亿元，较2019年的30.6亿元增长242.04%；负债总额则增至3076.6亿元。

　　（文章来源：国际金融报）

　　文章来源：国际金融报

　　文章作者：吴典

　　华声网：跻身“零踩线”阵营：金科净利增幅“虚高”，短期借款激增