转型动物疫苗制品产业 贤丰控股称不存在炒作概念情形

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　　华声网：转型动物疫苗制品产业 贤丰控股称不存在炒作概念情形

　　来源：证券时报·e公司

　　屡次跨界未果，贤丰控股（002141）日前又启动3.57亿元并购计划，欲转型动物疫苗领域，并被交易所火速关注。

　　二级市场方面，在收购消息披露后的第二天，公司股价在冲击涨停后快速回落，当日涨幅为3.33%，随后几日维持震荡走势，最新报收2.35元/股。

　　3月19日晚间，公司对关注函进行回复，详释转型缘由、资金来源及后续运营计划等诸多重点问题，表示本次收购不存在炒作概念情况，且有信心和能力完成股权转让款支付。

　　根据交易方案，贤丰控股将通过支付现金方式，受让天邦股份（002124）下属全资子公司史记生物技术（南京）有限公司持有的成都天邦生物制品有限公司（以下简称“成都天邦”）70%股权、南京史纪生物科技有限公司（以下简称“史纪生物”）70%股权，交易作价分别为3.22亿元、3500万元，合计3.57亿元。公开资料显示，成都天邦主营动物疫苗制品的研发、生产和销售；史纪生物则主要从事兽药生产和经营，于去年11月刚刚成立，尚未实际开展生产经营活动。

　　与前述交易标的主营业务截然不同，贤丰控股目前的主要业绩来源为漆包线业务，本次跨界转型力度不小。值得一提的是，这并不是公司首次谋求转型。2015年，公司通过设立多个融资租赁、商业保理及基金管理公司，在金融领域探索转型机遇；2017年，又开始介入新能源锂产业，并逐步压缩金融业务。近三年来，新能源业务未成气候，营收贡献均低于10%，且2020 年已无实质业务开展，相关子公司处于决议解散清算状态。

　　鉴于前几次的转型失利，交易所“灵魂发问”，要求公司说明本次交易的目的及可行性，是否属于炒作概念。

　　针对上述疑问，公司表示由于目前漆包线业务增速较缓，多元化发展成为当务之急。在吸取前期尝试向金融、新能源锂产业发展业务的经验基础上，公司将拓展目光聚焦于市场需求及业务成熟的领域，动物疫苗资产有效契合了上述发展策略，本次交易不存在概念炒作的情形。

　　数据显示，成都天邦近几年利润波动较大。2017-2019年，净利润分别为7646.92万元、6129.8万元、481.79万元。根据评估报告，成都天邦在2020年净利润约6000万元，同比增速超11倍；整体估值4.6亿元，对应PE倍数约为7.67倍。

　　除了对转型可行性提出质疑外，交易所还重点关注了收购资金的来源问题。截至2020年三季度末，贤丰控股货币资金余额仅为3062.41万元，前三季度经营性现金流净额为负；扣非后净利润已连续5年为负。虽然利润及现金流状态不甚理想，但贤丰控股对于3.57亿元的股权收购对价，貌似很有信心。

　　公司表示，后续收购资金将主要来自于三个方面，首先是经营性自有资金；其次处置SNK股票及其他交易性金融资产预计可分别变现1.1亿元、1.5亿元；再次，不足部分将在银行授信额度内筹措。截至2020年三季度末，贤丰控股资产负债率为19.6%，目前未有银行负债。

　　筹措并购资金或许容易，但后续如何盘活并有效运营成都天邦，仍然待解。据悉，动物疫苗业务属于高研发投入行业，贤丰控股目前的资金和造血能力能否支撑标的资产正常运营？

　　数据显示，融易资讯网（www.ironge.com.cn），成都天邦2020年1-11月的研发费用2663.98万元，占营业收入的21.43%，扣除折旧后的直接现金支出为1790.49万元。

　　公司表示，成都天邦研发实验室面积超过2000余平方米，试验动物房超过6000平方米，已配备专门的灭活疫苗中试车间和活疫苗中试车间，且研发成果已具备转化较好经济效益的能力。收购完成后，贤丰控股将基于自身债务融资能力，适时考虑成都天邦的增量研发投入。