美好置业转型之困：融资受限拿地大减 装配式建筑81%订单内部消化(2)

　　随着装配式建筑业务在建项目的转固，未来会增加折旧费用，而公司该项业务产能释放及订单需求增加均有不确定性，何时能为公司贡献业绩仍不确定。

　　从货币资金来看，公司2020年以来账面货币资金快速减少，今年上半年经营活动现金流仍呈现流出状态，现金流状况不算理想。

　　近几年美好置业的负债率在不断增长，由2018年的66.26%增至2019年的73.68%，2020年前三季度进一步增至76.65%。

　　截至2020年中报，公司账面货币资金为17.67亿元，而其短债达到30亿，现金远远不足以覆盖短债。这项指标踩线对公司的融资造成明显限制，根据规定，一项指标踩线的房企，有息负债规模年增速需控制在 10%以内，按照2020年中期有息负债规模79亿计算，年有息负债增加额需控制在7.9亿以内。

　　事实上，美好置业的融资成本本来就比较高，截至2020年上半年，其占比较大的融资渠道分别是银行贷款，利率在5.39%-7.5%之间；非银贷款，利率为10.5%-15%；债券，利率为7.2%；信托融资，利率为14.5%。融资受限、融资成本高企无疑限制了美好置业的拿地，也制约着公司新业务的扩张。（）