斥资3亿元收购原料药企 金达威的“不老药”还缺“蓝帽子”

　　斥资3亿元收购原料药企，金达威的“不老药”还缺“蓝帽子”

　　“长生不老药”概念龙头股金达威（002626.SZ）持续加码原料产业布局。

　　12月2日，金达威公告称，拟以自有资金3.073亿元购买喻红忠、丰原药业等出让方所持有的诚信药业86%股权，增值率高达191.47%。

　　根据公告，诚信药业主要经营三大原料产品吡喹酮、奥拉西坦和β-烟酰胺单核苷酸，丙胺酰谷氨酰胺即将投产。而β-烟酰胺单核苷酸正是数月前备受二级市场热捧的NMN概念全称。

　　今年7月，金达威NMN产品上市销售后股价连续大涨，8月3日达到64.48元/股的历史高点，市值暴涨近200亿元。

　　对于这笔收购案，金达威董秘洪彦12月2日对时代财经表示，并不是加码“NMN”产品，主要是为了扩大自身原料产业布局。

　　事实上，NMN概念炒作已逐渐降温。与历史高点相比，金达威、雅本化学（维权）（300261.SZ）、兄弟科技（002562.SZ）、丰原药业（000153.SZ）等相关概念股近期股价已经接近腰斩。

　　截至12月3日收盘，金达威股价报34.94元/股，跌0.82%，总市值215.4亿元。

　　溢价近2倍收购

　　根据金达威说法，此次斥资3亿元收购诚信药业是看中了其原料药业务。

　　根据公告，诚信药业主营三大原料产品包括吡喹酮、奥拉西坦和β-烟酰胺单核苷酸，另一大原料产品丙胺酰谷氨酰胺即将投产，此外，诚信药业不仅拥有酶库资源。

　　北京正谋管理咨询公司合伙人任凤龙12月2日对时代财经表示，金达威收购诚信药业布局原料药，主要是为了解决原材料上游价格不稳定的问题。“为确保产品出品及公司利润的稳定，金达威需要进一步在上游进行布局和收购。”

　　当前，金达威营收主要由维生素 A 系列、辅酶 Q10 系列及营养保健食品三大板块组成，2020年半年报显示，上述三大板块占公司总营收的95%以上。

　　收购诚信药业后，其用于改善记忆功能的奥拉西坦以及“长生不老药”β-烟酰胺单核苷酸等原料药，或能为金达威辅酶 Q10 系列及营养保健食品等产品板块提供上游原料支持。

　　金达威也声称，本次交易完成后，诚信药业现有业务将扩大公司在原料产业的布局，同时可利用其现有的酶技术平台，与公司业务体系形成协同关系。

　　值得一提的是，诚信药业拥有NMN较先进的生物酶法技术，该工艺具有绿色天然成本低的优点。也有业内观点指出，金达威此次高溢价看中诚信药业酶技术或是欲加码NMN的布局。

　　不过金达威董秘洪彦12月2日对时代财经表示，并不是加码“NMN”产品，主要是为了扩大自身原料产业布局。

　　尽管诚信药业的原料药具有一定市场竞争力，但盈利能力并不出彩。

　　公告显示，2018年、2019年及2020年1-8月，诚信药业营收分别为0.86亿元、0.98亿元及1.17亿元；净利润分别为-0.76亿元、-0.47亿元及0.13亿元。

　　尽管如此，诚信药业的估值并不算低。

　　截至今年8月末，诚信药业净资产为1.24亿元，其100%股权评估值为3.6亿元，增值率191.47%，金达威此次收购溢价不菲。

　　本次交易完成后，金达威将持有诚信药业86%股权，实现绝对控股。

　　丰原药业“NMN”光环不再

　　此次交易中，丰原药业将其持有的诚信药业6349万元出资额（占比28.41%），以1亿元出售给金达威，这也意味着它失去了“长生不老药”概念光环，其股价也从8月7日盘中14.3元/股的今年以来最高价，降至8.53元/股。

　　与金达威一样，丰原药业此前也是看中了诚信药业拥有多种生物酶核心技术。

　　2018年7月，丰原药业宣布投资1亿元对诚信药业增资，其中6349万元认缴注册资本，3651万元计入资本公积，增资后持股28.41%。

　　入股时，丰原药业曾与诚信药业第一大股东喻红忠约定，自上市公司增资后3年内，诚信药业年净利润归属于丰原药业的年化投资收益率不少于8%/年。

　　不过，自投资以来，诚信药业与丰原药业之间并未碰撞出火花，诚信药业也没能完成相应投资收益承诺。

　　在公告中，丰原药业透露，自2018年7月27日起至2020年12月1日，公司对诚信药业所得投资收益款共计约为1746.65万元，其中2020年度所得投资收益款约为734.43万元。

　　事实上，诚信药业2019年净利润出现了大额亏损，根据公告，2019年全年亏损达4664.3万元。

　　进入2020年，尽管诚信药业业绩趋势有所改善，2020 年 1-8 月业绩扭亏为盈，实现营收1.17亿，净利润1331.16万元，但依然身负不小的债务压力，根据公开资料，截至今年三季度末，公司流动负债合计19.07亿元，资产负债率达60.58%。

　　如今，诚信药业约定的3年投资收益期限已过半，丰原药业未能拿到相应的投资回报，随着NMN概念市场炒作热情的消退，“长生不老药”的光环也逐渐暗淡。

　　在不少业内人士看来，诚信药业只是原料生产商， 没有相应终端产品，也没有市场销售渠道， 在原料药市场不具有压倒性成本优势， 若其原料药生产以及生物酶技术等逐渐被竞争对手超越，很难维持盈利现状。

　　任凤龙表示，丰原药业此时剥离诚信药业也在情理之中，虽然丰原药业失去了NMN概念，但借着NMN概念炒作余温，诚信药业也会拿到不错的估值。

　　NMN产品难在国内市场立足

　　在诚信药业一众主营产品中，俗称NMN的β-烟酰胺单核苷酸尤为吸引眼球。

　　公开资料显示，NMN是人体中合成NAD+（辅酶I）的前体，“NAD+”是人体重要的辅酶，被誉为“细胞发电厂”。多个国际权威学术杂志发布的研究成果也

　　表明，NMN可以改善健康状况，对不同的年龄相关疾病模型也产生有益的影响。NMN因此被认为是抗衰老的保健品，甚至被称为“长生不老药”。

　　今年7月，金达威凭借“NMN”产品在资本市场上名声大噪。

　　7月9日，金达威在互动平台上回复投资者问询时表示，在美国工厂生产的Doctor‘s Best NMNβ-烟酰胺单核苷酸NAD抗衰老逆龄（产品），已经上市销售。消息瞬间点燃了市场的情绪，金达威股价随后收获五连板。

　　金达威复合配方NMN产品当时在天猫旗舰店上架试销售，定价高达1600元/瓶（60粒装），遭到了消费者的抢购。时代财经注意到，截至12月2日，该产品在天猫旗舰店的月销量为1000+。

　　在2020年三季报中，金达威披露，美国子公司报告期共销售NMN2.42万瓶，销售收入3072.57万元。

　　今年前三季度，金达威总营收25.69亿元，尽管NMN产品销售占比较低，但市场普遍认为，融易资讯网（www.ironge.com.cn），具有保健功能的NMN产品极具市场潜力，中信证券曾预测，当前国内每1%保健品人口对应的NMN市场空间为304亿元，伴随未来抗衰老产品不断推广，保健品行业远期市场有望达到千亿规模。

　　尽管金达威方面强调收购并不是加码“NMN”产品，但在NMN产品布局上，金达威已经有所行动。

　　11月3日在深交所互动易平台回答投资者提问时，金达威称子公司内蒙古金达威药业公司目前进行环评公示的是年产500吨辅酶（β- 烟酰胺 单核苷酸）原料改扩建项目。

　　12月2日，金达威在互动平台也透露，诚信药业NMN原料已量产供货。

　　也有观点认为，当前NMN产品在全球保健品销售占较低的一大原因是价格昂贵，随着金达威NMN产品产量扩大，价格会有所降低，相较欧美、日本等NMN产品也会更具竞争优势。

　　不过，对于金达威进军国内市场，任凤龙并不乐观。

　　任凤龙表示，金达威近八成营收在境外，国内市场的产品布局和市场运作有限，想短时间内铺设NMN销售市场并不容易，

　　中山大学公共卫生学院营养学系教授蒋卓勤12月2日接受时代财经采访时认为，NMN产品想要进军中国市场难度很大，首先要拿到中国的保健食品批文和“蓝帽子”标志。

　　据蒋卓勤介绍，NMN产品在美国仅为膳食补充剂，该产品效用未经过FDA的评估，并不能用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病。“在中国规定的保健食品27项功能项目中没有抗衰老功效，金达威想要在国内布局，必须对NMN产品相关效用进行全面的临床试验，经监管部门审批通过后才有望上市销售。”