国安达冲击创业板：业绩稳步增长 盈利能力亮眼(2)

　　营收增长造成的规模效应之下，国安达的期间费用率降低，2017~2019年分别为27.89%、26.25%、24.27%。根据测算，2014~2016年国安达的期间费用率为33.80%、33.38%、28.29%。

　　亮眼的营收、坚挺的毛利率、压缩的期间费用率，进一步致使国安达利润表现亮眼。2017~2019年，国安达归母净利润分别为0.44亿元、0.63亿元、0.75亿元，经营活动产生现金净流量分别为0.52亿元、0.40亿元、0.54亿元。

　　净利润的“含金量”上，国安达要高于同行可比公司。根据测算，国安达净现比（经营现金流量净额/净利润）分别为1.19、0.63、0.71。青鸟消防股份有限公司（以下简称“青鸟消防”）同期为0.53、0.33、0.31，威特龙消防安全集团股份公司（以下简称“威特龙”）同期为1.41、-2.17、-2.02。

　　营收快速增长中，国安达的应收账款周转率整体较为稳定，并未被明显拉低，存货周转率进一步上行。

　　具体来看，2017~2019年，国安达的应收账款周转率分别为3.33、3.25、3.14，明显高于同行可比公司平均值，平均值为2.70、2.27、1.78。

　　国安达存货周转率分别为2.70、2.50、2.82，同行可比公司平均值为2.51、2.17、2.20。将时间线拉长，国安达近年的应收账款周转率、存货周转率亦好于自身此前的整体表现。