科大讯飞（002230.SZ）：Q3净利润同比增六成，投资时点到了吗？

科大讯飞是我国人工智能龙头企业，素有“AI第一股”之称，此股也一直在笔者的自选股里。

此前格隆汇分析过科大讯飞的商业模式，认为其模式可以解释为“1+1+X”，即1个底层核心技术，1个通用商业解决方案，对接X个行业应用需求。科大讯飞的底层技术已经积淀多年，形成了显著的领先优势，由此建立护城河。

自2019年起，科大讯飞发力人工智能2.0战略，目前已经在教育、医疗、司法、办公等诸多应用场景落地，推动多行业智能化发展。虽然2020年初受疫情黑天鹅事件影响，科大讯飞项目进度一度放缓，但公司最新交出的三季报显示，其业务快速恢复，战略布局成果不断显现，商业化变现能力提升。投资者必然很感兴趣，这释放出一个什么信号？投资的时间窗口是否打开？

一、Q3净利润增六成，全年业绩逆势增长基调已定

10月26日晚，科大讯飞发布了公司2020年的三季报。财报显示，公司2020年前三季度实现营业收入72.84亿元，同比增长10.82%；净利润5.54亿元，同比增长48.36%；扣除非经常性损益的净利润8395.2万元，增幅达20.25%。

费用方面，公司前三季度销售费用率、管理费用率分别为17.6%、6.7%，较去年都有明显降低，销售及管理费用支出改善；前三季度公司研发费用率22.43%，较去年有所增长。作为技术驱动型的公司，融易资讯网（www.ironge.com.cn），科大讯飞保持研发投入能够巩固护城河。

考虑到新冠疫情严重影响了很多公司的一季度业绩，也较大程度延缓了科大讯飞项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，我们除了看前三季度的数据，还更应该看单季度业绩所呈现出来的变化。

分季度来看，科大讯飞的经营拐点已经出现，第二、第三季度公司的业务快速恢复，其中第三季度现金流强劲，净利润呈现加速向好的态势。财报显示，科大讯飞今年第三季度实现营收29.35亿元，同比增长25.16%，净利润2.96亿元，同比增长60.79%，扣除非经常性损益的净利润7653万元，同比增长100.43%。