华谊的选择 电影巨头的分野

　　当华谊股价持续走低时，光线则在高歌猛进。

　　截至9月18日收盘，华谊报收5.52元，总市值153.90亿；光线报收15.44元，总市值452.95亿。老同行拉开距离，虽然曾经华谊市值超过800亿。

　　但华谊对电影业更有历史意义。这是第一家国内上市的电影公司，在非标化的业内，带来审计、规模化、长链等概念。原来电影公司也能成为工业化载体。

　　华谊创始人王中军之前是侦察兵，之后海外留学，回国做广告，属于半路出家。

　　半路出家的王中军遇上同是半路出家的冯小刚，擦出火花，给电影业带来“最佳拍档”。核心是，非科班反而带来了对商业的尊重，这在艺术片风行的上个世纪，很难得。

　　华谊的上市给业内带来新风，问题亦如是。一家头部巨头如何走到今日？内部有着“贪欲”，高价收购，但遭遇大环境变革。外部，则是宏观经济的变奏。

　　对于繁杂世界，电影业太小了。2019年，在多年增长下，全国票房642.66亿元，同期，房地产巨头恒大全年合约销售金额约为6010.6亿元。这样的小行业，当面对大环境变化，反应是被动的，资本流出是常态，但因为池子小关注度大，被无限放大。

　　在大环境变动下，光线保持了自己的基本速度，华谊则跌落不已。背后是公司风控能力，实质是公司治理。“之前飘了。”王中军也曾公开承认。

　　华谊生动地向业内展示，一家所谓头部企业的脆弱性。花朵好看，底下的根茎亦重要，容不得太多欲望。也向资本市场明明白白展现了电影工业化，长路依旧。

　　华谊的新一轮增发，将很大程度解决资金问题，内容团队也依旧有着优势，生机依旧。但很难回到过去的超高市值。

　　背后是电影公司想象力问题，这点上，华谊与光线又到了同一起跑线。随着互联网公司越发强势，传统电影公司边界遭到侵蚀。阿里、腾讯均有宏大的制片计划，并有资金、渠道优势。

　　两家的选择类似又不同。两家均接受了互联网公司的入股，腾讯、阿里在新的融资中亦在加码对华谊投资。阿里是光线第二大股东，光线是猫眼最大股东，腾讯亦是猫眼股东。猫眼总部在光线隔壁。

　　从战略上，华谊选择“影视+实景”模式，业内相信其电影拍摄能力，但怀疑其在现金流紧张情况下，能否长线布局旅游业。没有钱做线下，太虚了。

　　光线没有非常明确的大规划，现在的重点是动漫。复旦毕业，财经记者出身的王长田更像个投资高手，猫眼的布局，高溢价的新丽传媒等，均不限于电影业当下，但目前并未看到特别完整的章法。

　　巨头在做着选择，也预示着行业未来。电影人有无数可能性，乃至随着互联网公司、地产商入局，多了门路。但单独电影公司成为巨头的几率越来越小。

　　年轻人已经在变化。身边的例子是，有熟悉的导演去了融创文化，毕业于名校，甚至有项目获得互联网公司参投。今年初，融创收购了为《星球大战》系列、《变形金刚4》、《环太平洋》等多部好莱坞影片制作特效的亚洲知名视觉特效和动画公司Base，这位导演喜欢动画。