事件内幕曝光：“下滑、下滑、下滑”，格力真的触底了？

　　同比下滑70%-77%，这对一个行业巨头来说，是不是意味着玩完了？

　　格力就正在经历这样的.事故”。

　　近日，格力电器发布2019年度及2020年第一季度业绩快报。公司2019年归母净利润246.72亿元，同比下滑5.84%；其中2019年4季度单季度实现收入438.32亿元，同比下滑12.29%；实现归母净利润25.55亿元，同比下滑49.76%。公司2020年一季度预计实现营业总收入207-229亿元，同比下滑44%-50%，预计实现归母净利润13.3亿元-17.1亿元，同比下滑70%-77%。

图片来源：东方财富格力电器

　　从格力近几年的业绩报可以看出，在2017年四季度还创出了单季利润增长63.91%的好成绩，仅仅过去两年多，今年一季度利润就同比大幅下降70%~77%，环比也下降了近70%多。

　　一个天上，一个地下，这对于一个行业龙头公司来说是一个多么恐怖的数字。

　　那这个数据到底意味着什么？

　　糟糕的环境，我们如何看待格力的估值？

　　与格力电器关系密切的海立股份在其2019年报中显示：2019年中国空调压缩机产量近1.92亿台，同比增长1.84%，而在2018年全年中国空调压缩机产量1.88亿台，同比增长4.83%。两个年度比较，增幅下降很明显，压缩机是空调的侧影，从这个数据我们可以看出空调行业自去年以来就出现了明显的下滑趋势。

　　奥维云网数据显示，2020年一季度空调行业线上、线下零售额分别同比-43.6%、-62.9%，是监测的家电品类中下滑幅度最大的，主要原因是空调具备的上门安装属性导致疫情期间难以完成，且冬天为空调淡季，从而使得需求受疫情影响推后。

　　不论是从去年空调行业增长速度趋缓，还是到今年一季度疫情造成的业绩大量下滑，种种迹象似乎在暗示着一个事情：空调行业不太行了，格力不太行了。这个时候人们纷纷思考，格力还有增长空间吗？

　　一时间，争议就出来了，不看好的人群快速增加，之前的人们疑问也重新冒头：.龙头企业市场拓展乏力”.业务单一，业绩增长难”等等。

图片来源：东方财富格力电器贴吧

　　不可否认，2019年随着房地产行业的增速放缓，空调行业面临较大的压力，但还有一个新增长点正在酝酿中。去年国家对房地产精装修的政策不断倾斜，精装修比例得到较快提升。2019年房地产精装修市场总规模319.3万套，同比增长26.2%。其中空调配套规模达到118.3万套，同比增长40.4%。

　　地产商对于偏后端装修的部分需求在逐步增加，其中空调的配套率达到29.9%，相比2018年提升了3.5个百分点，配套需求稳中有升。空调配套参与者中头部品牌（美的、格力、日立）竞争格局稳定，三者品牌合计近70%，特别是随着内资品牌积极布局，国内品牌的份额呈现逐年上升趋势。在消费升级的大背景下，格力作为行业龙头在这场新的较量中有更多的主动权，品牌的议价能力、供应链的成本优势等都可以被放大。

　　而对于一季度业绩下滑则是偶然的疫情和常年的季度的波动造成的。对于估值来说并没有太大关系，当人们普遍接受了疫情的影响，自然也就能对格力这次业绩.滑铁卢”有了更高的容忍度。

　　既然谈到了业绩与估值，我们就不得不谈一个更重要的话题——行业标准的变革。2020年1月6日，国家标准化管理委员会官方网站上显示，国家市场监督管理总局批准的空调国家新能效标准于2019年12月31日发布。该新标准将于2020年7月1日正式实施，空调厂商不能再生产或进口不满足新标准的空调产品。在2021年7月1日之后，不满足新标准的库存空调也将不允许销售。据行业专家预测，按照新标准将使目前的定频和变频市场淘汰率达到45%。

　　此次.新能效标准.也提高了研发门槛。近年来，一些三线品牌，通过OEM组装模式，走电商平台，搞出了能效虚标，靠低价抢夺市场。在空调新能效标准出台之后，没有能力升级空调技术，只会打价格战、玩营销套路的空调企业将面临淘汰。之前格力告发.奥克斯能效虚标事件.影响很大，监管机构也将对空调能效虚标的查处将更加严格。而这对于那些提前已经进行新能效技术研发，拥有大量技术储备的空调企业来说则是一个利好。

　　面对空调能效新国标，格力表示，新能效标准在技术上难度不大，已准备好符合新能效标准的全系列产品，2020年就可以上市。之所以这么自信，其实早在去年5月，格力就联合TC143/SC4全国暖通标委会主办ISO/TC86/SC6空调与热泵国际标准会议。