传音遭上交所质疑 国产机“非洲之王”冲击科创板凶多吉少_非法营运

科创板从来不相信“造神”，网红CEO打造的木瓜移动刚刚折戟沉沙，靠着“非洲之王”手机概念的传音股份面临大考。

据上海证券交易所官方消息，科创板上市委2019年第16次审议会议公告指出，深圳传音控股股份有限公司首发申请7月23日上会。

今年3月传音冲击科创板，原本是手机行业的励志故事、国际化的标本，然而，传音似乎一点而也高兴不起来，尤其是最近质疑生意一浪高出一浪。

最近，上交所的问询函更让传音显得尴尬。

传音控股遭上交所质疑，3%研发投入难以支撑5G手机

传音控股是全球主要手机供应商之一，在非洲市场运营10多年来，先后打造了知名手机品牌TECNO、itel及Infinix。

启盈门此前文章《全球手机量仅次于华为，传音冲击科创板对标小米，只是一个传说》 曾对其有过有关盘点：

2016年，传音手机出口量已超过8000万部，全部外销，成为国产手机外销冠军；2017年，传音手机出货量近1.3亿部，继续蝉联非洲手机市场第一，全球总排名第四（前三为三星、苹果、华为），全球功能机排名第一，全球智能手机排名第十（出货量4000万左右）；

传音这个“神话”一直保持到今天。

旭日大数据提供今年2月份手机的出货量

近日，传音手机推出Infinix Note 6，该手机采用后置三摄，有一支名为X Pen触控笔。

传音业绩可谓华丽，但仅仅是能卖手机而已。上交所这次对传音提出质疑主要包括以下几个方面：

是否符合科创板的定位问题，此外还有市场竞争、销售模式及境外收入、对赌协议等等。

其中，据招股书披露，传音控股研发投入占比为3%左右，功能手机售价约65元，智能手机售价约450元，招股书中对“技术先进程度”的描述均为国际领先。上交所要求传音控股说明领先的具体含义，依据是否充分，是否符合科创板定位等。

对此，传音控股回复称：

公司取得的核心技术均是在公司业务开展过程中，根据市场需求及行业技术发展趋势，由核心技术人员带领研发团队紧跟世界前沿技术的演进方向，自主研发取得，涉及的技术包括了深肤色数据库、手机硬件新材料、大数据、云计算等多个前沿的技术领域，具有较高的技术壁垒和行业先进性。根据IDC数据统计，2016年-2018年公司非洲市场占有率从33.73%稳步上升至48.71%，公司智能机和功能机在非洲市场份额连续多年位列第一。

传音这种答复有待商榷，我们知道，今天已进入了5G时代，如果仍然在发展非智能手机，那么，“技术先进”就是自我标榜了。

传音公开数据显示，传音在全球40个国家和地区设立了办事处，全球拥有5家制造工厂，手机生产制造业主要放在中国，在上海、深圳、北京设有自主研发中心，全球员工超过1万名，公司所生产的手机全部用于出口，目前传音全球销售网络已覆盖50多个非洲、中东、东南亚及南亚国家和地区。

如果传音继续将手机作为营收的主要来源，仅仅3%的研发投入，科创板对上市企业在研发的投入上明确规定了财务指标包括“最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。即便是科创板没有这个要求，传音3%的研发不足以支撑5G手机研发。

而传音在非洲市场占有率的增长，与其早先布局的手机渠道有关，与苹果华为三星等手机非洲战略有关，而不单是其技术投入导致其市场份额的增长。有媒体称，如果一定要将传音在非洲成功找一个最重要原因，绝大多数传音人或许都会说“因为来的早”。

在回复函件中，传音对印度市场的解读，就能说明这个问题。

根据传音回复，2018年，印度市场竞争激烈，传音控股在印度市场出货量增速减缓，从而导致公司2018年收入增幅减缓。其中，Itel功能机销售额由44.4亿元下降到35.5亿元。报告期内新增经销商主要为印度新增经销商，2018年度发行量在印度的市场占有率由2017年度的9.03%下滑至6.72%。

传音控股指出，公司itel功能机2019年第一季度销售额为63,973.58万元，较2018年第一季度的销售额68,551.74万元有所降低。主要原因为非洲、印度市场智能机对功能机的逐步替代，功能机的用户需求增长持续放缓，itel功能机销售金额相比于去年同期小幅下滑。