背靠腾讯、广汽，三年半亏损近20亿 如祺出行拟赴港上市

　　近期，广州宸祺出行科技有限公司(下称如祺出行)向港交所主板递交了招股书，中金公司(41.390, -0.41, -0.98%)、华泰金控、农银国际为联席保荐人。

　　曾经，各大网约车平台“内卷”价格抢占市场，如祺出行也深陷亏损泥潭。过去三年半公司累计亏损19.54亿元。

　　如祺出行市场主要位于大湾区，据弗若斯特沙利文数据，截至2022年末公司在大湾区用户渗透率达30%，市占率排名第二。截至今年6月30日，如祺出行平台注册用户数为2160万。

　　至于此次募投项目，如祺出行计划将40%募集资金用于Robotaxi。公司指出，Robotaxi预期于2026年左右实现商业化，预计在2030年前，Robotaxi将进入成熟的商业化阶段，并在全球主要地区广泛采用。

　　值得一提的是，如祺出行有着豪华的股东阵容。公司由广汽集团(10.150, -0.17, -1.65%)和腾讯联合发起创立，其后引入自动驾驶解决方案供应商小马智行作为战略股东。

　　三年半亏损近20亿

　　如祺出行业务涵盖出行服务(包括网约车及Robotaxi)、技术服务和生态服务三大板块。

　　从营收构成来看，网约车业务是如祺出行的主要营收主要来源。招股书显示，融易新媒体消息，今年上半年如祺出行的网约车业务实现营业收入7.91亿元，占当期总营收的86.7%。

　　如祺出行的网约车业务于2019年在广州上线。从经营数据来看，网约车服务的订单量由2020年的1670万单增加至2022年的6600万单，年复合增长率为98.9%；网约车服务的交易额由2020年的4.89亿元增加至2022年的17.57亿元，年复合增长率为89.6%。今年上半年，公司网约车业务订单量为3050万单，交易额为12.33亿元。

　　截至今年6月末，如祺出行主要在九个城市运营，服务平台的注册用户数达到2160万名。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2022年末，如祺出行在大湾区的用户渗透率超30%，市占率排名第二。

　　至于如祺出行的其他业务，仍处于发展阶段，占营收比例较小。

图：过去三年半如祺出行营收明细

　　尽管如祺出行的网约车业务发展迅猛，但过去三年半却深陷亏损泥潭。

　　2020年-2022年，如祺出行分别实现营业收入4.04亿元、10.13亿元、13.68亿元，对应净利润-2.99亿元、-6.85亿元、-6.27亿元。今年上半年，公司实现营业收入9.13亿元，同比增长48.1%；净利润为-3.45亿元。

　　也就是说，过去三年如祺出行合计亏损了19.56亿元。

　　从毛利率表现来看，如祺出行的毛利率由2021年的-24.2%改善至2022年的-10.7%，截至今年6月末为-7.7%。

　　背靠腾讯、广汽，自动驾驶是重点发展方向

　　若此次顺利发行，如祺出行计划将募集资金用于五个方面：40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动；20%用于出行服务产品升级及运营效率提升；20%用于扩大用户群、提升市场份额；10%用于行业价值链中的投资收购；10%用于运营资金。

　　Robotaxi是如祺出行此次募投的重点项目。2021年，如祺出行开始进行Robotaxi的开发及商业化。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年10月如祺出行为全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台。

　　如祺出行是国内最早布局Robotaxi的出行平台之一，近两年正加速Robotaxi及自动驾驶技术商业化落地。招股书显示，截至今年6月末，公司已与小马智行及广汽研究院等合作伙伴开展合作，同时正与该领域的多家领先参与者推进对接。

　　尽管Robotaxi的发展如火如荼，但不可否认的是距离落地仍需多年时间。

　　如祺出行在招股书中表示，Robotaxi目前处于早期阶段，正在特定地区进行实际试验和商业试点项目。由于技术进步、政策有利及成本降低，Robotaxi预期于2026年左右实现商业化，并通过吸引主要自己驾驶汽车或使用公共交通工具出行的用户在整个出行市场佔据较大的市场份额。预计在2030年前，Robotaxi将进入成熟的商业化阶段，并在全球主要地区广泛採用。

　　值得注意的是，如祺出行的多位大股东可助力Robotaxi的落地。

　　如祺出行由广汽集团和腾讯联合发起创立，其后引入自动驾驶解决方案供应商小马智行作为战略股东。

　　如祺出行称，广汽集团可为公司的产业资源对接及未来发展提供基础；腾讯在平台运营和市场开拓方面为公司赋能。小马智行可为公司在自动驾驶出行服务商业化初期的探索提供技术支持。

　　此外，如祺出行于2022年4月及2023年8月分别公布完成A轮及B轮融资，这意味着如祺出行从首次公布融资到递表冲刺IPO，用了不到500天时间。