融易媒体：电池业务拟分拆上市 动力电池巨头天能的资本局

　　港股上市的中国新能源动力电池龙头企业天能动力谋划的资本局正一点点浮出水面，其分拆电池业务回归A股的计划也有了更翔实的蓝图。

　　天能动力6月24日发布了拟分拆天能电池上市的具体文件，分拆公司将发售不超过1.17亿股新股份，不少于分拆公司A股上市完成后总股本的10%。4天之后的6月28日，天能动力发公告称，天能电池获四家投资者入股，其中有两家国资背景的投资机构，以及资本市场知名的“涌金系”出没。此番，战略投资引入之后，天能电池的估值为约109.5亿元。

　　作为分拆的标的公司，天能电池2018年年报显示，其营收和净利润均实现同比增长，资产负债率亦同步上升。卓创资讯分析师表示，天能电池分拆回A或是为了向锂电池转型，因而资金会是其首要目标。

　　分拆电池业务回A上市，还曾举牌超威电池

　　天能动力国际有限公司（简称天能动力）创始于1986年，如今已成长为中国新能源动力电池行业的龙头企业。2007年，天能动力在香港主板上市，被称为“中国动力电池第一股”。

　　早于2018年11月，天能动力就发公告称，董事会正考虑建议分拆天能电池集团有限公司（下称天能电池）并在A股独立上市的可行性。据了解，天能电池成立于2003年，主要从事电池（包括铅酸电池、锂电池及其他新能源电池）的研发、生产、销售以及相关服务，天能电池大部分工厂位于浙江省长兴县。

　　天能动力6月24日在公告中称，由于公众持有的要约股份不超过建议A股上市后天能电池全部已发行股本的12%，预期天能动力持有天能电池的间接权益将不少于50%，天能电池将仍为天能动力的间接非全资附属公司。

　　天能动力预估，拆分天能电池A股上市募资不超过人民币35.88亿元，部分款项将用于绿色智能制造技改项目、高能动力锂电池电芯及PACK项目、新能源综合研发测试中心、分拆公司的补足营运资金等。分拆上市完成后，天能动力仍将是天能电池的最终控股股东。

　　天能动力公告显示，其还未就建议A股上市提交申请，列出的上市时间表显示，预计今年7月报浙江证监局辅导，今年12月前向证监会报送A股IPO申请，2020年12月前完成A股发行上市。

　　新京报记者注意到，除了分拆上市计划之外，天能动力的资本动作频频。

　　工商资料信息显示，今年1月，由天能动力独资的浙江天能企业管理有限公司在长兴成立；三个月后，公司更名为天能控股集团有限公司（下称天能控股）。而到了6月，天能控股增加了投资总额，目前注册资本为18.2亿元，天能集团创始人、董事局主席张天任担任该公司的法定代表人和执行董事兼总经理。

　　更早之前，天能动力于2017年末突然举牌同样位于长兴的电池巨头超威。

　　当年12月28日，天能动力公告称，集团累计购入共5668万股超威动力股份，约占超威已发行股本的5.12%。不到两个月后的2018年2月13日，天能动力公告称，公司于2017年3月1日至2018年2月12日购入共约1.214亿股超威股份，截至公告日持股占超威已发行股本约10.08%。这意味着天能动力通过连续举牌，成为超威主要股东之一。

　　天能电池业务单一存风险，上市或为转型锂电池

　　今年2月，天能电池由原名“天能电池集团有限公司”更名为“天能电池集团股份有限公司”，企业类型改为股份制，这是在A股上市的必要条件之一。

　　根据天能电池在上交所公布的2018年年报，报告期内天能电池营业收入351亿元，同比增长25.75%；利润总额15.92亿元，归属母公司股东的净利润12.69亿元，同比增长6.29%；经营活动产生的现金流净额为25.08亿元，较上年微降。截至2018年年末，天能电池总资产156.42亿元，总负债112.09亿元，资产负债率为71.66%，较前一年上升超过8个百分点。

　　年报显示，铅酸电池业务在天能电池2018年营收中占比达85.70%，2017年占比则为88.70%。

　　天能电池在年报提到了业务单一风险，表示电动自行车铅酸动力电池的收入占据公司总收入的绝大部分，产品结构较单一，若电动自行车或铅酸动力电池市场发生变动，可能会对公司的总体经营收入产生较大影响。

　　中证鹏元在对天能电池公司债的2019年跟踪信用评级报告中披露，天能电池的锂电池产品2018年收入5.56亿元，上年同期为12.25亿元；锂电池产品的毛利率从2017年的3.20%提升至10.13%。报告称，天能电池的锂电池产品收入规模显著下降，主因是新能源汽车企业受补贴退坡影响回款较慢，锂电池销量收缩。

　　报告还提示，目前天能电池的锂电池产能利用程度一般，整体经营效益一般，且下游新能源汽车企业回款较慢，存在一定的坏账风险。

　　卓创资讯分析师朱铭哲告诉记者，在电动自行车“新国标”实施的大背景下，天能电池分拆上市背后向锂电池转型的态势是行业关注重点。