理性看待印花税减半后股市反应

　　8月28日是证券交易印花税减半征收的首日，A股三大指数开盘暴涨超5%，收盘时涨幅缩至1%左右，3600支个股飘红，融易新媒体消息，但“千股涨停”并未复现，股价波动引发社会广泛关注。

　　证券交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税。由于对涉及股票凭证的每笔交易都要征税，对交易频率和市场情绪有着较强影响。此时降低这部分税费，反映出政策层提振资本市场的信心和让利于股民的决心。据统计，如果按照2022年证券交易印花税的收入计算，此次印花税减半全年或将让利投资者超千亿元。

　　股价高开后趋于冷静，对市场信心是一次检测。从历史上十余次调整经历来看，每次下调印花税，伴随的往往是资本市场的有效提振和投资者信心的持续恢复。然而，积极预期的释放并非一朝一夕，而是一个循序渐进的过程。必须看到的一点是，自7月中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，证监会已出台一系列究竟举措，也曾对调整印花税的市场传言有过积极回应。可以说，调整印花税一直是政策“工具箱”中的备用选择之一。

　　依据经济学的理性预期理论，若刺激政策处于公众的预期范围内，短期看涨能力的释放会有所收缩。从近期股市走向来看，在政策调整前一周内，作为“风向标”的证券板块已有异动，在低位时释放了部分积极预期。国际国内突发事件也使得市场波动频繁，短期的股价震荡符合规律，不应因此动摇“稳中向好”的基本判断。

　　理性看待证监会“一揽子政策”的刺激作用，应着眼中长线预期。减半征收印花税，目标是短期内让资金“活起来”，交易“热起来”。截至下午收盘，A股实时成交额超11000亿，较上一交易日增长3600亿，可以说起到了阶段性的效果。但根据既往经验，单靠降低印花税拉动大盘还不够，必须配合其他政策落实，方可在中长期调控中发挥更强作用。

　　活跃资本市场，资金量和交易量缺一不可。而政策刺激下的股价上探受限，与北向资金持续流出不无关系。把稳“资金盘”，引得“活水”来，在后续的政策调整中仍占有极为重要的地位。事实上，与印花税同样备受关注的，还有“阶段性收紧IPO节奏”和“从严限制减持总量”两项重磅举措。前者旨在限制“炒新股”对于资金流的无度抽取，后者则瞄准大股东“拉高出货”“割韭盈利”的行为，目标都是让中长期资金“引得进”“留得住”，让“慢牛”拉动资本市场持续向好。

　　政策利好已然明朗，接下来要做的是给市场更多适应的空间，给投资者更多调整预期的时间。现实证明，健康的投资环境离不开理性的投资者，打好资本市场政策组合拳，最终目标应是为实体经济发展调配资金，为推动消费注入活力。未来三天，市场还将迎来上市公司中报“集中披露期”，扶优限劣，让资金流到该去的地方，方才是将政策红利落到了实处。