深化公司债券注册制改革

　　日前，证监会就《关于深化公司债券注册制改革的指导意见》公开征求意见，就《关于注册制下提高中介机构公司债券业务执业质量的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见，融易新媒体，启动深化债券注册制工作。

　　作为多层次资本市场的重要组成部分，债券市场已成为服务实体经济融资的主力军之一。过去10年来，我国债券市场规模增长444.3%，位居全球第二。新证券法规定，公开发行公司债券实施注册制。在总结近两年公司债券审核注册、日常监管和风险处置等工作经验基础上，此次制定发布两个相关的《指导意见》，旨在进一步明确债券注册制改革的方向原则、基本内涵和相关监管要求，凝聚各方共识，以贯彻落实党的二十大有关健全资本市场功能、提高直接融资比重的重大部署。

　　在借鉴股票发行注册制改革“三原则”，即尊重注册制的基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的同时，《关于深化公司债券注册制改革的指导意见》坚持制度化、规范化、透明化的改革方向，重点突出了债券市场的特点。具体表现就是建立健全以偿债能力为重点的信息披露要求，着眼于完善注册制全流程基础制度安排。

　　针对债券滚动发行、频次较高的特点，对发行人实施分类监管，建立健全知名成熟发行人制度，优化信息披露要求，进一步提高优质企业融资便利性。进一步提高审核注册工作效率和可预期性，持续提高优质企业、民营企业债券融资便利性，加大对科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域的支持力度，更好发挥交易所债券市场直接融资功能。

　　强化投资者保护，落实发行人偿债保障责任，要求发行人做好融资统筹规划，防范高杠杆过度融资，充分利用好投资者保护条款示范文本。强化对发行人和中介机构的“一案双查”。

　　正是为了压实中介机构责任，此次还就《关于注册制下提高中介机构公司债券业务执业质量的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。中介机构是债券市场重要参与方，立足于深化债券注册制改革全局，迫切需要对债券中介机构全流程执业加强规范管理，进一步细化相关监管要求。其重点在于压实发行人主体责任，健全以发行人质量和偿债风险为导向的中介机构尽职调查体系，加强公司债券发行和存续期全链条监管，强化稽查执法力度，进一步完善全链条监管制度，健全与注册制相适应的事中事后持续监管机制。

　　此外，畅通违约债券出清渠道，持续完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制，进一步健全优胜劣汰的市场生态也必不可少。

　　需要指出的是，同步推进强化质量控制和廉政风险防控也是重点之一。证监会将进一步健全规范透明、有效制衡的公司债券发行审核质量控制体系和廉政监督机制，强化对交易所债券业务的监督检查和指导，一体推进提高审核质量和强化廉政风险防控工作。

　　我国债券市场在加速发展，随着经济下行压力加大和发展模式转型等多重环境综合作用，债券市场进入由“量的扩张”转向“量质并重”的发展新阶段。进一步完善相关基础制度，扎牢制度的“篱笆”，深化公司债券注册制改革，将有力推动债券市场高质量发展，切实提升服务实体经济的能力。（本文来源：经济日报 作者：祝惠春）