王金波：美联储持续激进加息祸及世界

　　美国不负责任的激进加息和收缩政策或将导致全球金融市场陷入流动性危机，让本就复苏乏力的全球经济面临更多“滞涨”与衰退风险。美国这种自私自利的行为并非首次也不会是最后一次。需要明确的是，加息是把双刃剑，持续激进加息损人不利己。作为现行国际经济、国际规则和全球治理体系的最大受益者，美国有责任和义务与世界各国一起为疫后全球经济复苏注入更多动力，有责任和义务与全球各国央行、世界银行、国际货币基金组织一起负起（国际）最终贷款人的责任，而不是让世界各国为美联储的政策失误埋单。

　　自2022年3月份美联储开启新一轮加息周期以来，美联储5次加息累计300个基点，创1981年以来美联储最密集、最激进加息纪录。美联储持续激进加息不仅让全球经济面临高通胀低增长甚至负增长的“滞涨”风险，也让亚洲更多国家面临本币贬值、通货膨胀、经济衰退、主权债务危机甚至系统性金融风险。

　　从直接影响来看，美联储持续激进加息冲击亚洲主要经济体。

　　首先，美联储持续激进加息与美元的急剧升值在加大亚洲国家本币贬值压力和汇率波动风险的同时，也让亚洲更多国家经济面临更多输入性通胀甚至“滞涨”、衰退风险。

　　其次，美联储持续激进加息在加速海外资本回流美国的同时，也让更多亚洲国家面临更多资本外流压力。据国际金融协会统计，自美联储开启新一轮加息周期以来，新兴市场国家已经连续5个月遭受投资组合资本流出，创2005年以来净流出最长纪录。这加大更多亚洲国家尤其是出口导向型经济体或低收入国家的国际收支平衡难度和债务成本、债务风险。

　　再次，美联储持续激进加息不断压缩亚洲主要国家货币当局的政策空间，迫使亚洲国家货币当局不得不在跨境资本自由流动、货币政策的独立性和汇率的稳定性之间做出更加艰难的选择。

　　此外，美联储持续激进加息的外溢效应和与利率、汇率、贸易（供应链）、投资、全球资本市场的协同效应，将进一步加剧亚洲经济所面临的系统性金融风险，不排除再次发生主权债务危机、金融危机或经济危机的可能性。

　　值得注意的是，即使是美国的亚洲盟友也未能免受美联储持续激进加息的冲击。

　　日元快速贬值，迫使日本央行时隔24年不得不再次出手干预日元汇率。自2022年3月份美联储启动首轮加息以来，截至2022年9月30日，日元对美元已持续贬值接近25%，日元对美元汇率跌至20年来新低。如果日本央行未能改变市场预期或日元贬值趋势不改，日本经济或将再次陷入衰退局面，甚至会失去世界第三经济大国（以美元计）的地位。这对于经济长期低迷的日本而言，可谓雪上加霜。

　　韩元持续贬值，韩国贸易收支陷入严重赤字。据韩国全国经济人联合会预测，韩国2022年全年贸易逆差或将高达281.7亿美元，创1956年以来最高值。作为新冠肺炎疫情以来亚洲第一个退出宽松货币政策的主要经济体，美联储持续激进加息迫使韩国央行今年已4次加息，韩元对美元汇率则贬值15%。韩国经济的高度外向型特征和对美国市场的过度依赖也让韩国央行在维持汇率稳定、货币政策的独立性和减缓资本流出之间面临多重困境。

　　泰国、菲律宾等与美国保持同盟关系的亚洲发展中国家也未能免受冲击。在美联储开启新一轮加息周期后，为了稳定汇率和控制通货膨胀，泰国、菲律宾央行也不得不采取紧缩政策，年内已分别2次加息和5次加息。美联储的持续激进加息在加大泰国、菲律宾等亚洲发展中国家本币贬值压力的同时，也让更多亚洲发展中国家面临更多经济衰退甚至发生经济金融危机的风险。

　　更要看到的是，美国的自私自利行为祸及世界。

　　首先，美国不负责任的激进加息行为和收缩政策或将导致全球金融市场陷入流动性危机，让本就复苏乏力的全球经济面临更多“滞涨”与衰退风险。美联储持续激进加息在迫使全球主要国家央行不得不采取加息、紧缩政策的同时，也让全球金融市场面临更多流动性风险。美元急剧升值、欧洲能源危机和全球大宗商品价格的暴涨等多种因素相互叠加，则让全球经济面临更多通胀压力。美联储和全球发达国家央行的持续加息如果无法改变通胀预期，全球经济或将再次面临“滞涨”风险，甚至会爆发比2008年更严重的金融危机。

　　其次，美国的自私自利行为并非首次也不会是最后一次。从20世纪30年代大萧条时期的“以邻为壑”政策到20世纪70年代两次石油危机期间布雷顿森林体系的瓦解，再到今天美联储不顾全球疫情冲击而采取的持续激进加息政策，美国的自私自利行为并非首次。从20世纪80年代初的拉美主权债务危机、1997年的亚洲金融危机到2008年的国际金融危机，美国滥用“美元霸权”制造经济、金融危机的行为也非首次。