最近新闻大事：方盛制药迷雾：涉内幕交易董事长被调查销售费用四年激增8倍(2)

　　目前，张庆华持有上市公司35.87%的股份，方锦程持有7.18%的股份，分别为该公司第一、二大股东。相关信息显示，方锦程持有的方盛制药股票已全部质押，张庆华的股票质押率也达九成。

　　增收不增利

　　方盛制药是一家集医药工业、医疗服务、大健康业务于一体的医药健康产业集团，主要从事心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、妇科药、抗感染药等药品的研发、生产与销售。

　　2014年12月5日方盛制药登陆上交所，但在上市后，该公司即开始上演增收不增利的戏码。

　　Wind数据显示，2014年方盛制药营收为4.16亿元，同比增长3.84%，增速较2013年下滑16.61个百分点；归母净利润实现0.81亿元，同比增长10.29%，增速较2013年下滑0.78个百分点；2014年方盛制药的净资产收益率为18.90%，较2013年下滑3.41个百分点。

　　2015—2018年及2019年一季度，方盛制药实现营收分别为4.69亿元、5.34亿元、7.21亿元、10.51亿元和2.39亿元，同比增长分别为12.74%、14.02%、34.91%、45.83%和-4.07%。同期，该公司的归母净利润分别为0.91亿元、0.70亿元、0.60亿元、0.73亿元和0.24亿元，同比增长达11.96%、-23.07%、-14.44%、22.31%和2.38%。

　　可以看出，虽然该公司营收从2016年开始止跌企稳，但其归母净利润却从2015年开始不断下滑，2018年该指标已较2015年减少0.18亿元。

　　另外，2015—2018年及2019年一季度，该公司的净资产收益率分别为10.75%、7.73%、6.24%、7.17%和2.24%。数据显示，从2015年以后，方盛制药的该指标就一直在个位数徘徊。

　　值得注意的还有方盛制药的应收账款。

　　《投资时报》研究员注意到，在2015—-2018年期期间，其应收账款增加了16.83倍。据Wind数据显示，2015—2018年及2019年一季度，方盛制药的应收账款分别为0.06亿元、0.20亿元、0.50亿元、1.01亿元和1.26亿元，四年增长16.83倍。

　　此外，2015—2018年及2019年一季度，该公司的销售费用分别为0.69亿元、0.79亿元、2.23亿元、5.34亿元和1.09亿元，可以看出，其2017年销售费用陡然增加，四年增长7.74倍。

　　拟收购标的尚未盈利

　　在自身业绩增速下降的同时，该公司还在继续收购亏损公司。

　　6月19日晚间，方盛制药公告称，公司与长沙康莱健康管理有限公司（下称康莱健康）、同系方盛（长沙）医疗投资基金合伙企业（有限合伙）（下称同系方盛医疗基金）、佰骏医疗共同签署《投资意向协议》，方盛制药拟以自有资金受让康莱健康持有的佰骏医疗32.04%—81.04%的股权（最终收购比例尚未确定），或对佰骏医疗进行增资扩股，以达到控股佰骏医疗的目的。

　　佰骏医疗成立于2014年12月，是一家专业投资肾病专科医院建设的投资公司。目前标的公司旗下已拥有11家连锁医院（含1家转让手续尚未办理完结的）、血液净化中心10个，服务透析患者逾1500人，拥有床位数逾1100张。

　　在股权结构方面，康莱健康持有佰骏医疗81.0444%股份，方盛制药参与投资设立的同系方盛医疗基金持有佰骏医疗18.9556%的股份，佰骏医疗为公司间接参股子公司。

　　不过，《投资时报》研究员注意到，目前佰骏医疗仍未产生盈利，且处于资不抵债的情况。财务数据显示，2018年和2019年1—5月，佰骏医疗分别实现营业收入1.9亿元、1.06亿元，净利润分别为-5995.07万元、-656.6万元。截至2019年5月31日，佰骏医疗资产总额分别为3.39亿，所有者权益为-1099.98万元。

　　从佰骏医疗旗下已控股的各家医院来看，2018年佰骏医疗已开业的9家医院中，仅新化佰骏盈利227万，其余8家均为亏损。而2019年1-5月，9家医院中，桂阳泰康、新化佰骏、常宁佰骏、冷水江市佰骏、邵东宋家塘佰骏、衡阳佰骏分别盈利265万、314万、42万、3万、64万、14万，衡东佰骏、娄底泰莱、湘潭佰骏、祁阳佰骏等分别亏损106万、17万、192万、70万。

，融易新媒体