这一年，美元基金投资人体感怎么样了

　　近日，国内美元基金年度股东大会(Annual General Meeting)陆续召开，与会的美元LP数量较往年有所攀升，融易新媒体消息，这一积极信号令市场颇为振奋。

　　回溯过去两年，随着传统美元LP出资意愿下滑，非美国地区的美元资金加速涌入，中国美元基金市场正经历着一场深刻变革。

　　日前，《每日经济新闻》走访了国内众多知名美元GP，在访谈中发现，尽管挑战重重，但当下配置中国资产仍是美元LP的必选项，非美国美元资金在中国的投资机遇依然宽广。值得注意的是，当下市场对美元GP的“双栖能力”提出了更高要求，行业格局也在这一变革中悄然重塑。美元LP进入替换期，非美国美元加速布局中国风险投资

　　清科研究数据近日发布的一则数据显示，2024年前三季度，我国股权投资市场新募集基金2777只，募资规模为10142.25亿元人民币，其中外币基金募资仍维持低位，前三季度仅23只外币基金完成新一轮募集，募资规模约为149.49亿元人民币，同比降幅分别达到64.1%、84.6%。

　　去年7月，LongRiver江远投资宣布完成首期美元基金的募集，规模近4亿美元，是近几年亚洲规模最大的首期美元基金之一。公开资料显示，该只基金的LP包含大型保险机构、国际知名母基金等一线机构投资人。

　　在江远投资创始人、CEO张江看来，当下美元基金的募资来源发生了显著变化，海外募资难度不断攀升，美元基金募资需要与全球顶尖GP展开激烈竞争，基金管理人必须展现出超越市场、获取Alpha收益的卓越能力，“这是一项极具挑战性的任务，但也是吸引优质美元LP的关键所在”。

　　传统美元LP的出资意愿下滑，投资机构纷纷采取应对措施，记者注意到，过去一年，多家投资机构都在主动或遭动调整LP结构，探索其他境外资金来源。“美元LP与美国LP并非同一概念，中东、东南亚、欧洲等地同样存在大量美元LP。当下美国LP虽在中国市场有所缩减，但并非完全撤离，而是基于地缘政治因素，降低风险敞口，这属于正常商业决策。中东、东南亚、欧洲等地的美元LP近年来在国内市场表现活跃。”国内一头部美元基金管理人告诉记者，目前国内主流美元GP都将目光投向了上述地区，其中，中东成为热门方向。

　　成立于2022年的心资本同时运作人民币和非美国美元基金。2023年，心资本曾带领十余家投资的企业去中东寻找合作机会，这不仅让中东基金见识了中国技术，同时也为遭投企业带去了不少合作机会。在心资本创始合伙人韩彦看来，近年来，中国在全球化进程中的地位不断提升，创业企业也加速走向世界，这使得中国与美国之外的众多国家，如中东、欧洲、东南亚等地区的经济互动日益频繁。此前这些国家都在密切关注中国的经济发展态势、世界竞争格局，经过三四年的观察，他们发现中国无疑是未来科技发展的重要力量。“基于此，中国美元基金市场正进入一个关键的替换期。未来，非美国地区的美元资金将更多地与中国在风险投资领域建立紧密联系，携手推动科技创新与经济发展。”韩彦这样表示。

　　 SWF Institute数据显示，中东主权基金自2023年6月以来的一年间，已在中国投资了70亿美元，是前一年同期的5倍。北京一美元GP向记者透露，中东主权财富基金资产管理规模庞大，近年来纷纷来华设立办公室或办事处，他们偏好长期投资、注重产业落地等特质与中国国资运作方式存在相似之处，因而在中国市场有良好的适应性。她同样预计，未来中东LP与国内市场的融合有望不断加深。

　　除了LP结构的变化，外币基金管理机构的本土化进程也在提速。去年9月，包括红杉中国、纪源资本、蓝驰创投等在内老牌美元基金，相继宣布与海外母品牌切割，独立在华开展业务。传统外资机构也开始募集人民币基金，例如此前全球知名的消费PE L Catterton就曾宣布完成首只人民币基金的首次关账，LP主要由地方财政出资平台和境内外产业出资人组成；同时，L Catterton官宣了中文名路威凯腾，并将路威凯腾人民币基金一期落地成都高新区。硬科技投资“不能碰”？不一定

　　这些美元基金加速与母公司或全球基金切割，与近几年的大环境有着密切的关系。正如有业内人士告诉《每日经济新闻》记者的，在某些不落实因素较大的情况下，美元LP的投资意愿降低在预料之中。

　　2023年，晨星(Morningstar)旗下资本市场数据机构PitchBook曾发布一份报告，截至当年7月12日，美国投资者参与的中国的风险投资(VC)的投资数量和投资额均跌至过去9年内(报告期)最低点。