该项目建设期为五年，原定投产时间为2024年12月31日，但是到今年上半年项目进度仅为44.86%。目前古井贡酒设计产能为11.5万吨，在建产能为13万吨，加起来达到24.5万吨，2022年总销量仅为11.47万吨。在产量增速减缓的背景下，未来产能消化是个现实问题。
今年上半年与存货一起大幅增长的还有固定资产和在建工程，其中存货同比增长34%达到29.17亿元；在建工程同比增长90%达到30.08亿元。如果销量增长跟不上，未来固定资产减值将会对利润造成拖累。
古井贡酒此前一直奉行“全国化+外延式并购”的扩张战略，2016年，收购黄鹤楼酒业51%股权；2021年收购了安徽明光酒业60%股权，并且成为贵州仁怀茅台镇珍藏酒业有限公司持股60%的控股股东。
2022年黄鹤楼及其他白酒销量占比已经达到27%，目前来看，这部分业务风险不容忽视。
2016年古井贡酒收购黄鹤楼时，承诺了5年的业绩目标，受疫情影响，取消2020年的考核，顺延至2021年2022年。2021年及2022年公司均踩线完成考核目标。今年上半年承诺考核期刚过，黄鹤楼就开始变脸。
公司在披露时“特意”将黄鹤楼与其他白酒合并，这部分业务上半年产量减少45.78%，销量减少12.68%，营收微增1.63%。
从65%左右的毛利率来看，并购的公司以中低端产品为主，公司主要考量也许是为了快速提升规模。在目前不少上市公司中低端产品增速放缓的大背景下，可能需要重新考量公司的并购了。
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