今大禹IPO“奇观”：第一大客户“空降”而来！还和公司对赌上市！大手笔分红后要补流(2)

　　截至招股书签署日，华陆公司持有公司1000万股，占公司总股本的13.51%。不过，值得注意的是，在认购股份的同时，华陆公司与公司控股股东、实际控制人之一曹文彬签订了《股份回购协议》，其中约定了以曹文彬作为义务承担主体的回购条款。

　　协议的第一条便明晃晃的写着，截至2025年12月31日，标的公司如未能实现在证券交易所合格的首次公开发行股票并上市，则投资方取得要求回购权。

　　如此看来，华陆公司可不仅仅是成为公司第一大客户那么简单，而是对公司“寄予厚望”。这份对赌协议的签订，也就意味着如果公司通过层层审核，成功上市，那么结局便皆大欢喜，大家共享资本盛宴；一旦上市失败，那么华陆公司可以抽身而去，独留公司收拾残局。

　　而对于公司与华陆公司之间构成的关联交易，今大禹在招股书中表示，主要内容系双方在多晶硅等新能源行业领域，开展水处理解决方案业务。

　　究竟来看，公司主营业务大体可以分为水处理解决方案和精细化运营管理两大类。

　　其中，报告期内，水处理解决方案业务收入分别为11452.48万元、2220.11万元、1683.71万元及7113.71万元。相比于2022年，该业务的收入规模在2023年翻了4倍有余，基本全部来自华陆公司对该业务的采购。

　　而公司与华陆公司之间的关联交易价格是否公允，其间是否存在利益输送，签订的对赌协议是否会对公司未来发展产生影响，相关问题后续可能会受到监管部门的重点问询。

　　先分红再补流

　　根据招股书，曹文彬直接持有公司股份约3171万股，占公司总股本的42.85%，通过合众致清间接控制公司10.48%的股份，合计控制公司53.33%的股份；田珊珊直接持有公司股份约250万股，占公司总股本的3.39%；曹普晅直接持有公司股份约295万股，占公司总股本的3.98%。

　　其中，曹文彬与田珊珊系夫妻关系，曹文彬与曹普晅系父子关系，田珊珊与曹普晅系继母子关系，三人为一致行动人，三人合计控制公司60.70%的股份。同时，田珊珊为公司行政人事部经理，曹普晅为公司董事、总经理助理，能够在公司经营决策中发挥重要作用。

　　综上来看，公司控股股东为曹文彬，实际控制人为曹文彬、田珊珊和曹普晅。

　　招股书显示，在报告期内，公司共进行了四次股利分配，其中在2021年、2022年及2023年分别进行了现金分红，金额分别为2000万元、2000万元及4000万元，三次现金分红金额共计8000万元。

　　按照持股比例来计算，曹文彬、田珊珊、曹普晅这一家人，在三年内，共计分得现金约4856万元。

　　而此次IPO，公司拟募资金额为1.8亿元，计划用于环保设备生产基地建设项目、研发中心建设项目，并计划将其中的4420万元用于补充流动资金。

　　公司先大手笔现金分红，再上市募资补充大量流动资金的行为，是否合理？

　　另外公司此次IPO，由首创证券（601136）保荐，而在此前，首创证券的全资子公司首正泽富通过股票定向发行，购入公司100万股股份，持股比例为1.35%。