17日机构强推买入 6股非常低估

　　1H23业绩快报点评：营收双位数增长，拨备包围率超550%

　　8月14日，常熟银行（601128）发布2023年半年度业绩快报。公司上半年实现营收49.1亿元，同比+12.4%;归属于上市公司股东的净利润14.5亿元，同比+20.7%;不良贷款率为0.75%，较年头-6bp。

　　策划保持稳健，净利润增速超20%。上半年，常熟银行实现营收49.1亿元，同比+12.4%；归母净利14.5亿元，同比+20.7%。个中，2Q23营业收入25.0亿元，同比+11.5%(1Q23yoy+13.3%)，归母净利6.55亿元，同比+21.0%(1Q23yoy+20.6%)，营收增速略有下降，盈利仍维持较高增速。1H23加权平均ROE为12.40%，同比+0.68pct；根基每股收益0.53元，同比+20.5%，盈利本领一连增长得益于常熟银行主要策划范畴处于经济有韧性、苏醒较快的江苏省内，同时公司保持自身小微业务优势，策划本领揭示出韧性。

　　存贷维持双位数增长，二季度信贷投放略有放缓。停止上半年尾，资产总额3178亿元，较22年尾+10.4%；各项存款余额2422亿元，较2022年尾+13.5%；各项贷款余额2147亿元，较2022年尾+10.98%，环比+4.95%，较1Q23环比增速-0.79pct，贷款增速小幅下降，主要是受到宏观经济影响，信贷需求整体下降，二季度信贷节拍放缓，以及大行业务下沉，小微业务竞争加剧所致。总体来看，上半年存款和贷款局限仍然保持较高增速，二季度贷款增速略降，以及受降息影响，估量息差稳中略降。

　　不良率一连下降，拨备进一步晋升。停止2023年上半年尾，不良贷款额约为16亿，不良贷款率降至0.75%，较年头-6bp,较一季度持平。公司多年来一连低落不良贷款率，揭示其优秀的资产质量把控本领。2023年上半年尾，拨备包围率达550.45%，较2022年尾提高13.68个百分点，个中一季度相对2022年尾及二季度相对一季度拨备包围率别离+10.53pct和+3.15pct，安详垫进一步增厚，也有余地对利润提供反哺。公司拨备包围率已到达连年来最高程度，在行业内一直处于领先职位，富裕的拨备储蓄为公司提供丰裕的风险缓冲空间，有了较强的风险抵制本领。

　　投资发起：常熟银行基于自身所处的区域经济优势，打造专业化、可复制的微贷工厂模式。同时常熟银行通过向下、向农、向信用的计谋，晋升异地市场的渗透率争取自身的局限增长空间。上半年常熟银行维持了较高的营收与净利润增速，资产局限高质量扩张，拨备一连增厚居业内前列，基于此，我们估量常熟银行2023/24/25年归母净利润别离为32.67亿/38.99亿/44.52亿。凭据常熟银行A股8月15日收盘价7.20元，对应2023/2024/2025年的PB别离为0.78倍、0.70倍、0.64倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：区域经济下行激发不良率激增；信贷政策收紧，信贷投放受限；公司异地扩张计谋受阻，增长受限。

　　华发股份

　　定增获上交所核准，多渠道获取焦点土储

　　定增获上交所审核通过，拟募资不超60亿元。按照公司告示，华发定增已于23年8月3日获上交所审核通过，拟募资不高出60亿元，华发团体理睬认购不低于28.49%新发股份。22年12月5日，融易新媒体消息，华发首次告示定增预案，23年1月4日证监会受理，23年2月28日上交所受理，23年3月23日因团体认购资金来历、资金投向项目明细等披露问题收到上交所问询函，于23年5月16日回覆，已获上交所批复。 　 与招蛇连系获取静安天目社区汗青风采掩护项目，多渠道增补高质量土储。按照公司告示，公司与招商蛇口（001979）连系体通过遴选确认成为上海静安天目社区C070102单位04-05、05-01地块实施主体。按照上海市静安区当局官网，该地块建面7.48万方，容积率仅1.43，房地联动价达21万元/平，估量货值131亿元。以雷同地块出让楼面价估算，扣除地价、建安本钱等，该项目拿地毛利率约37.6%，公司权益占比60%。 　 23年1-7月累计获取8宗地皮，销售金额同比增长45.5%。按照公司告示、中指院及克而瑞数据，23年1-7月华发获取8宗地，出让金324亿元，建面217万方，金额口径拿地力度38%。年内拿地都市聚焦，仅于5城拿地，均为一线及强二线都市，年内拿地毛利率达27.6%。1-7月累计销售846亿元(同比增长45.5%)，销售面积272万方(同比增长34.6%)，因土储布局优化、机关能级晋升，华颁发明一连领跑，销售金额增速较央国企领先31.6pct。 　 盈利预测与投资发起。华发股份（600325）各项指标均先于行业修复，营收局限将随项目入市结算而得到晋升。估量公司23-24年归母净利润33.0、33.8亿元，同比增长28%、2%，参考公司汗青PE，以23年归母净利润对应9xPE估值，维持公道代价14.01元/股，维持“买入”评级。 　 风险提示。景气度下行影响公司销售，融资收紧，结算局限不及预期。

　　分众传媒

　　流量见顶下优质场景承接者，新一轮AIGC海潮下迎财富机会