终于上市的Keep，狂欢的成本，掩不住的变现焦急

　　三度闯关IPO后，7月12日，运动科技公司Keep（03650.HK）终于正式登陆港交所。

　　出乎意料的是，Keep上市现场既没有同步直播也没有敲钟仪式，颇为低调地成为了智能健身行业国内第一家上市公司。运动科技第一股也就此落地。

　　盘中一度破发

　　Keep发行价为每股28.92港元，预计发售1083.9万股，共募资1.92亿港元。上市当日，Keep股价高开4.77%，但盘中一度破发，股价跌至1.11%，截至收盘，总市值为150亿港元。7月13日，Keep报收28.9港元/股，微跌0.34%，总市值为151.92亿港元。

　　对于Keep来说，从“线上健身第一”到“线上健身第一股”，可谓一波三折。

　　2021年，Keep传出筹备赴美IPO的消息，之后不了了之。2022年，Keep向港交所递交招股书寻求上市，又在下半年更新招股书，但均未能在递表六个月内通过聆讯，无功而返。今年3月28日，融易新媒体，Keep第三次更新了赴港上市招股书，终于在6月21日，Keep通过港交所上市聆讯；7月12日，Keep低调上市。

　　显然，上市之路波折坎坷，从侧面反映出资本市场对Keep未来成长不确定性的担忧。

　　此外，外界常拿来对标的是，在2019年登陆纳斯达克的Peloton。专注智能健身的Peloton，曾是与Uber、Airbnb齐名的独角兽，而如今陷入市值暴跌、亏损裁员的泥淖中不能自拔，目前市值仅剩30亿美元。

　　“投资者对港股的估值和前景存在明显分化。”香颂资本董事沈萌向金融投资报记者表示，近年来，大众对健身行为的需求显著提升，但从平台来看，变现方面的短板还没有得到明显改善。

　　尚未扭亏为盈

　　Keep创始人王宁曾在多个场合公开表态，Keep的愿景是要做运动健身界的“谷歌”，就像是搜索时就会谷歌一下，想运动健身时就会Keep一下。

　　或许是90后创业者王宁对Keep的初步构想足够有新意且有魄力，打动了无数投资者。较之漫漫上市路，Keep的融资历程可以说是“顺风顺水”。

　　企查查显示，2014年成立至今，Keep完成了九轮融资，累计融资规模约为6.5亿美元。其中，在2021年1月，F轮融资额高达3.55亿美元，是单笔金额最大的一轮融资。

　　更值得一提的是，在Keep背后“撑腰”的，都是来头不小的“明星”投资方。包括BAI资本、纪源资本、腾讯投资、五源资本、软银集团、高瓴资本等。

据企查查

　　“出道即巅峰”都不足以形容Keep初期的向好势头，但随着外部红利逐渐消失，Keep需要面对的是来自业绩上的巨大压力。

　　招股说明书显示，从营收来看，Keep在2020年-2022年的收入分别是11.07亿元、16.2亿元、22.12亿元，年同比增速分别为66.9%、46.3%和36.6%。

　　不难看出，从站上风口到冲刺上市，Keep三年间的营收增速持续下降，而更重要的是，Keep始终未能扭亏为盈。

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