16日机构强推买入 6股非常低估

　　万华福建TDI项目投产，MDI景气回暖

　　万华福建25万吨/年TDI项目投产，6月纯MDI挂牌价环比上调，MDI景气一连回暖。据公司告示，万华福建25万吨/年TDI装置于23年5月22日产出及格产物，实现一次性开车乐成。6月中国地域聚合/纯MDI挂牌价别离为18800/23300元/吨(同5月份对比持平/+500元/吨)。 　

　　供应收紧，出口增长、内需改进，MDI景气一连回暖。据数据，停止6月13日，聚合/纯MDI市场价别离为16500/19400元/吨,较季度初的低点别离上涨10.7%/10.9%，综合MDI价差较季度初的低点上涨23.6%。供应端，据隆众数据，日本东曹、上海联恒、万华宁波部门装置查验，上海某工场60万吨MDI装置不行抗力降负；出口端，23年1-4月中国聚合/纯MDI出口总量别离为40.88/4.09万吨，同比别离+25.80%/-0.66%；内需端，23年1-4月中国冰箱/汽车累计产量别离为3009万台/825万辆，同比别离+11.0%/+4.3%。 　

　　控股烟台巨力，福建TDI项目投产，异氰酸酯供给名堂进一步向好。据告示，为实现公司在西北地域的财富机关，万华化学（600309）以17.85亿元的价值收购新疆和山东旭持有的烟台巨力47.81%股权，两边已于23年4月28日完成股权交割，交割后万华化学及其一致行感人宁波中登将合计持有烟台巨力67.81%股权，公司取得烟台巨力控股权。据告示及隆众资讯，烟台巨力在烟台莱阳市拥有8万吨TDI、全资子公司和山巨力在新疆拥有15万吨TDI产能；万华原有TDI产能别离为烟台30万吨、匈牙利BC25万吨，福建25万吨新装置；现公司TDI产能晋升至103万吨，市占率升至28.7%，TDI财富机关进一步优化。 　

　　盈利预测及投资发起。估量23-25年公司EPS别离为6.91/8.63/10.56元/股，思量行业周期位置以及公司龙头职位和生长性，维持公道代价为117.44元/股，对应公司23年17倍PE估值，维持公司“买入”评级。 　

　　风险提示。新项目投产推迟；下游需求不及预期；原油价值大幅颠簸等。

　　贵州茅台

　　股东大会夯实信心，重点推荐

　　6月13日，公司召开2022年度股东大会，董事长叙述茅台“五线”成长思路。 　

　　茅台的四大焦点势能：1)唯一无二的地理符号掩护范畴；2)唯一无二的微生物菌落群；3)奇特的茅台传统工法；4)几十年来形成的唯一无二的基酒。公司排他的焦点势能组成精巧贸易模式的护城河，并且陪伴时间推移竞争力会一连夯实，对应公司稳态的成长节拍。 　 茅台的五线成长思路：1)蓝线聚焦增长，增长靠财富生态、产物生态、渠道生态。体系化的供产销链条是公司抵制风险的外部缓冲。2)绿线聚焦绿色，包罗质量生态、自然生态。3)白线聚焦成长动力，公司的动员机包罗科技、数字化、一连改良、开放。4)紫线聚焦文化，美的文化生态和配合体生态。5)红线聚焦安详，打造美的安详生态。 　

　　对行业&公司的领略：1)行业成长趋势：一是看财富政策，二看财富纪律(与宏观经济正相关，与消费政策、消费情况强相关，与人口因素长相关)。2)渠道机关：以渠道为主机关B端，以直营体系和团购业务机关C端，凭借i茅台数字营销平台，自主形成B端、C端相互协同、配合处事于消费者的业态。我们认为公司中恒久保持双位数增长的东西充沛，包罗晋升茅台酒、系列酒的供应，渠道一连优化发动相对高价的直销占比晋升等，公司产物SKU架构连年来一连完善，具备轮动放量的基本。 　

　　当前市场对行业根基面苏醒斜率的预期较低，但实际上我们认为偏向性更重要，对远期一连的苏醒预期修复会发动估值修复&业绩置信度晋升。公司作为白酒行业龙头，焦点业绩孝敬定位超高价位段，必然水平上具备跨周期的属性，看好公司中恒久量价齐升的态势。 　

　　我们估量23-25年收入增速为15.8%/15.4%/14.8%；归母净利增速为17.7%/16.7%/15.9%，对应归母净利为738/861/998亿元；EPS为58.75/68.54/79.44元，公司股票现价对应PE估值为29.4/25.2/21.7倍，维持“买入”评级。 　

　　宏观经济承压风险；行业政策风险；食品安详风险。

　　中国平安

　　5月寿险保费同比增长9.1%

　　5月寿险/产险保费同比增长9.1/4.6% 　

　　中国平安的2023年1-5月寿险/产险原保费同比增长6.4/5.6%，个中5月寿险/产险同比增速为9.1/4.6%。寿险保费增长在5月进一步加速，融易新媒体，我们认为客户对储备型产物的强劲需求是主要因素。尽量储备型产物的利润率较薄，但新单保费大幅增长支撑下，储备型产物仍可为新业务代价(NBV)增长做出孝敬。车险二次综改首批试点地域已于4月底开始试行新费率，余下地域也在6月1日开始实施。此次改良将车险自主订价系数浮动范畴从[0.65-1.35]调解至[0.5-1.5]，大概会导致行业平均车险价值下降，但我们认为这仇家部产险公司影响可控。我们估量2023/2024/2025年EPS为RMB9.48/10.96/12.31。我们维持基于SOTP估值法的A/H方针价RMB75/HKD90以及“买入”评级。 　

　　储备型业务支撑增长