券商概念|有色金属行业周报：从一季报看有色-新质料、黄金板块景气度较高

　　5月29日，爱建证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，融易新媒体，从一季报看有色-新材料、黄金板块景气度较高。

　　报告具体内容如下：

　　一周市场回顾

　　过去一周，上证综指下跌2.16%收3212.50，深证指数下跌1.64%收10909.65，沪深300下跌2.37%收3850.95，创业板指下跌2.16%收2229.27，有色金属行业指数(申万)下跌3.12%收4438.38，跑输沪深300指数0.75个百分点。锂矿板块指数下跌5.27%；钴板块指数下跌3.03%；镍板块指数下跌3.08%；稀土永磁板块指数下跌1.55%；锡板块指数下跌0.05%；钨板块指数下跌1.65%；铝板块指数下跌2.48%；铜板块指数下跌1.38%；钒钛板块指数下跌0.49%；黄金板块指数下跌1.06%。

　　投资分析

　　有色金属行业作为强周期性行业，一季报是密切观察细分领域景气度、上市公司是否具备优秀经营管理能力的窗口之一。按申万行业分类口径，有色金属行业136家上市公司中，从2023Q1营收端看，68家实现同比正增长（其中：19家同比增速在30%以上，9家同比增速在50%以上，3家同比增速在100%以上），68家同比负增长（其中：西藏矿业（000762）-74.48%，融捷股份（002192）-59.49%，浩通科技（301026）-53.04%，博迁新材（605376）-50.72%）；从利润端看，47家实现同比正增长（其中：28家同比增速在30%以上，17家同比增速在50%以上，7家同比增速在100%以上），89家同比负增长（其中：西部黄金（601069）-29383.7%，华阳新材（600281）-1144.9%，宏创控股（002379）-508.7%，华锋股份（002806）-296.1%，白银有色（601212）-262.8%，云南锗业（002428）-208.6%）。由上可知，无论是与2022Q1同比，还是与2022Q4环比，有色金属行业景气度均呈下行态势，这总体上与相关大宗商品价格走势保持一致。部分上市公司展现出优于同行的经营管理能力。

　　细分领域景气度存在较大差异，新材料、黄金板块表现较好。在28家归母净利润增速在30%以上的上市公司中，金属新材料（特别是高温合金材料）领域有6家（图南股份（300855）、云路股份、福达合金（603045）、中洲特材（300963）、隆达股份、博威合金（601137）），占比21.4%；黄金板块有4家（济南高新（600807）、晓程科技（300139）、四川黄金（001337）、山东黄金（600547）），铅锌板块有4家（华钰矿业（601020）、罗平锌电（002114）、豫光金铅（600531）、锌业股份（000751）），磁性材料领域有4家（铂科新材（300811）、横店东磁（002056）、正海磁材（300224）、银河磁体（300127）），各占比14.3%；铝板块有3家，锂板块有2家，钼板块有2家，铜板块有1家，白银板块有1家，钛板块有1家。（1）金属新材料领域：根据相关上市公司一季报披露，下游市场需求旺盛，加强客户和市场开拓，订单充足，公司产能充分释放，持续提升产品和服务质量，收入利润实现大幅增长。（2）黄金板块：本期黄金价格上涨，产品（如：金精矿）销售数量增加。（3）铅锌板块：上市公司产品价格上涨，销量增加，毛利率提升。（4）磁性材料领域：加大市场拓展力度，优化产品结构，销售规模增长、收入增加、利润提升。总体看，作为强周期性行业，有色金属行业一季度业绩表现较好的上市公司自身具备相对突出的经营管理能力，值得跟踪关注。

　　也要看到，52家上市公司营收、归母净利润双双录得同比负增长，占比高达38.2%。这也印证了，在海外经济衰退预期渐强、国内疫后复苏偏弱的宏观背景下，供给较快恢复叠加需求不及预期，多数有色金属价格震荡下行，实体企业面临着较大的经营压力。具体看，铝板块有19家，占比36.5%；锂板块有3家，钴板块有3家。从净利润同比负增长较严重的上市公司情况看，华阳新材一季报披露：报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润亏损的主要原因：一是受贵金属价格下行影响，一季度公司按照企业会计准则规定计提存货跌价准备1,202万元；二是生物降解新材料项目预转固后，一季度发生折旧、职工薪酬及利息支出约1,300万元，以上因素影响一季度利润约-2,300万元。宏创控股披露：报告期铝价同比下降，公司主要产品销量减少，致使公司营业收入同比减少，产品毛利率下降及计提资产减值损失等。华锋股份披露：受市场需求影响，电极箔产品订单不足，销售收入下降约30%；受电极箔收入减少以及单价下降影响，电极箔毛利大幅减少；新能源汽车电控业务销售收入增加，但销售单价下降，毛利没有同比增长。云南锗业披露：产品销售价格较上年同期下降，光纤级锗产品、化合物半导体材料销量较上年同期下降，材料成本上升，综合销售毛利较上年同期下降。大地熊披露：原材料价格持续下降，产品调价幅度超过原材料采购价格及库存原材料结转成本价格。鑫科材料（600255）披露：本期广西鑫科投产初期未形成规模效益，鑫科铜业高精密度铜带厂部分设备技改。深圳新星（603978）披露：本期六氟磷酸锂市场价格同比大幅下降，且本期计提资产减值损失。永茂泰（605208）披露：本期收入减少，产能利用率较低，单件产品综合成本偏高，总体毛利率下降。万顺新材（300057）披露：本期收入减少、毛利降低，经营出现亏损；报告期，铝加工业务销量2.4万吨，同比下降21%，主要受铝箔下游客户去库存、新能源车阶段性增速放缓等因素影响。

　　投资建议