9次融资近60亿，三年亏约20亿人民币的震坤行冲刺纽交所

　　作为全世界唯一拥有联合国产业分类中所列的全部工业门类的国家，我国的工业产值已跻身世界第一位，2022年高达48.3万亿人民币，远超美国、欧盟和日本等其他主要经济体。

　　在全面与复杂的工业体系下，我国的工业产业呈现出了分散的市场格局。2022年时，我国拥有超600万家工业企业，其中中小企业占比超98%，而美国的工业企业仅70余万家。较为分散的市场，为工业供应链的数字化发展提供了契机，其中孵化出了多家企业。

　　时间来到2023年，我国两家头部的工业供应链技术及服务提供商震坤行、京东工业在3月份时先后提交了招股说明书欲冲击资本市场。不同的是，震坤行选择了美股，而京东工业选择了香港市场。

　　事实上，早在2022年的3月30日，震坤行便向SEC递交了秘密文件。时隔一年后，其于3月7日正式递交F-1文件，申请以“ZKH”为代码在纽交所上市，至多募集资金2亿美元。但截至目前，震坤行的发行股份数量及发行价格仍未披露。

　　据灼识咨询数据显示，若以交易额计算，震坤行是我国第二大的工业供应链技术及服务提供商，仅排在京东工业之后。从过往融资历史来看，震坤行深受资本青睐。据公开数据显示，截至上市前，震坤行已进行了长达9次的融资，总融资金额高达近60亿人民币，是工业品供应链领域融资最多的企业，因此震坤行的股东中有多位知名资本。其中，钟鼎资本、元生资本、腾讯以及老虎环球基金分别持有震坤行14.7%、10.5%、9.4%以及5.4%的股份。

　　但从业绩来看，震坤行目前仍处于持续亏损中，在非GAAP会计准则下，其2020至2022年的调整后净亏损分别为3.05亿、9.11亿、6.26亿人民币，三年净亏损合计近20亿人民币。

　　收入复合增速超30%

　　震坤行的发展历史可追溯至1996年，其以经销业务起家，主要代理国际知名品牌的胶粘剂、润滑剂。至2008年时，公司成立深圳轴心开始做产品，为客户提供全套的点胶技术解决方案。时至2014年，电商浪潮逐渐兴起，其以胶粘剂和特种润滑客户为种子客户开始发力MRO(工业非生产性物料，用于保养、维修、运营的设备或耗材)业务，并更名为“震坤行工业超市”，正式进军电商赛道。为集中资源发力电商业务，震坤行于2016年将深圳轴心出售。且在积累了5年的电商经验后，震坤行自2019年开始做MRO平台，开启了公司快速发展的新阶段。

　　作为中国领先的MRO采购服务平台，震坤行可为客户提供一站式的MRO采购和管理服务，并为行业价值链上的参与者提供数字化的履约解决方案。为满足不同类型客户的需求，震坤行有“震坤行”及“工邦邦”两个平台，其中，“震坤行”平台主要服务于中大型企业，“工邦邦”平台则服务于小微企业。若从经营模式上来区分，震坤行则属于典型的“自营”模式，即从供应商处购买产品后，直接销售给客户，2022年时，其产品收入占比高达97%，虽然公司自2019年2月便推出了市场模式，但2022年时来自平台的服务收入占比则不到3%。

　　从产品端来看，震坤行的SKU涵盖了所有主要的MRO产品线，包括了备品备件、通用耗材、行政物资、加工制造和化学品等。截至2022年12月31日，公司平台上可用的SKU数量约为1730万个。丰富的产品可满足客户常用和长尾产品的需求。

　　在配送网络方面，震坤行已覆盖了中国大多数的主要工业中心，建立起了全面的履约网络。截至2022年12月31日，震坤行的履约网络包括了30个库存存储和大宗运输配送中心、90个快速产品配送中转仓库，以及约3600台EVM智能自动售货机，可在客户现场按需订购。此外，震坤行还提供端到端、甚至端到桌面的全面最后一英里履行服务，以满足客户复杂多样的交付需求。

　　从客户端来看，2020至2022年，震坤行服务过的客户数量分别为3万多、5.2万、5.8万，呈稳步增长趋势。值得注意的是，2021年客户数量的大增得益于线上经济的崛起，震坤行亦从中获益。且从多项数据能看出，融易新媒体，大型企业对震坤行的黏性相对较强。比如平台前500名客户从2020年到2022年的平均GMV分别为590万、970万、1010万，稳步提升;2020年GMV前500的客户中的91%亦在2022年与震坤行进行了交易。

　　得益于客户数量的增加以及客户平均GMV的提升，震坤行2020至2022年的收入分别为46.86亿、76.55亿、83.15亿元人民币，年复合增速超33%。

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