吞下24亿战投，“粮食黑马”十月稻田却资不抵债了

　　一方水土养一方大米，东北肥沃的黑土地上孕育出口感浓郁、弹润回甘的高品质大米，因此被称作“北稻粮仓”，东北网红大米品牌十月稻田正是出自于此。

　　在传统粮食赛道耕种十数载，这匹“粮界黑马”——十月稻田集团股份有限公司（下称“十月稻田”）向港交所发起了冲击，拟主板挂牌上市。

　　眼下，粮食赛道依然是金龙鱼、福临门等龙头企业的天下，尤其是传统线下销售渠道。作为新兴品牌的十月稻田则避开巨头锋芒，抓住电商红利，主攻线上渠道，如今有七成左右的收入依赖线上。

　　不过，伴随着电商红利的渐衰，十月稻田线上销售增速出现放缓甚至下滑，线上渠道建设和维护的成本愈发高，其依赖单一销售渠道存在较大不确定性。

　　近三年来，十月稻田产能利用率持续下滑，在此情况下，仍计划扩张产能，其未来产能消化能力存疑；产能不断扩张的同时，其存货居高不下，融易新媒体，或将对产品质量及十月稻田的新鲜大米品牌价值产生影响。

　　此外，毛利率波动、巨额亏损、依赖单一大客户，以及公司资不抵债之下却在递表前突击大额分红等问题，都将成为十月稻田IPO路上的绊脚石。

　　一、摆摊创业，东北夫妇卖出一个大米IPO

　　十月稻田的创始人王兵是土生土长的辽宁人。早从1980年开始，王兵家族就已投身粮食行业，从事稻米、杂粮的加工。

　　和大多数东北种田人一样，每到粮食收获的季节，年轻的王兵便穿梭在稻田和村落间，收割、晾晒、脱壳、加工，最后批发售卖，饶有滋味地干着粮食批发的营生。

　　渐渐地，王兵意识到如此这般并非长久之计，小加工厂生产的大米没有品牌价值，在市场上的竞价话语权很弱，销售渠道亦是受阻。于是，在2005年，其决定改变作坊的生产方式，筹资建设新厂房、引进新设备，成立了沈阳信昌粮食贸易有限公司（下称“沈阳信昌”），由此开启原粮贸易之路。

　　为扩大销售，王兵和妻子赵文君从东北来到北京，成为较早的一批“北漂人”，在农贸市场开起了小摊，将沈阳信昌的粮食运到北京做批发和销售，每天在摊位里等待批发商、渠道商或者零售商来进货。这也是十月稻田最初的运营雏形。

　　2010年，电商开始兴起，夫妇二人再次寻求突破，超越不少粮食企业率先入驻京东，开始在电商平台面向消费者售卖自有品牌的东北大米。此举更是完成了产品经销向品牌化的关键一跃，并于2011年先后注册了“柴火大院”和“十月稻田”大米商标品牌。

　　此后数年间，十月稻田又陆续签约1号店、当当网、天猫超市、苏宁易购等，在电商红利下快速崛起。伴随着新零售的崛起，又先后入驻每日优鲜、盒马鲜生、美菜等平台；同时，在北上广分别成立物流中心，用专业物流团队来为企业的所有商品保驾护航。

　　历经十余年的发展，目前十月稻田已构建线上线下农产品流通生态圈，形成了多元化发展的局面。王兵和赵文君夫妇也从经营一家名不见经传的粮食小作坊，到成功打造了一家拟上市的大企业。

　　二、IPO前吸入24亿融资，资不抵债下实控人家族拿走1.87亿

　　十月稻田正式成立时间是在2018年5月，成立时由王兵、赵文君及其家族成员共同持股，王兵夫妻共同持股35%，王兵的外甥舒明贺持股27%，赵文君的两位姐姐赵淑兰、赵淑娟分别持股18%、10%，赵文君的弟弟赵文臣持股10%。

　　最新持股来看，上述家族成员通过直接及间接方式合计持有公司71.27%股权，其中王兵直接持股21.65%，赵淑兰直接持股1.27%，王兵、赵文君及家庭成员通过十月众鑫、十月稻田企业管理持有公司48.35%股权。夫妻二人及两个持股平台同为公司控股股东，合计控制70%投票权。

　　除了持有公司股权以外，其家族成员还在公司担任高管。其中，王兵担任公司董事长兼总经理，赵文君担任执行董事、副总经理兼首席营销官，赵淑兰担任公司执行董事兼子公司五常彩桥总经理，舒明贺担任公司执行董事兼子公司沈阳信昌总经理。十月稻田5名执行董事中，有4名为王兵家族成员。

　　十月稻田成立十数载，直到2020年才开启首轮融资。当年9月，启承资本通过Generation Sigma HK向十月稻田投资1.5亿元，并于A-2、B轮融资中连续两轮持续加注，三次合计投资5亿元。递表前，作为最早投资方的启承资本持有12.49%的股份，为最大外部机构投资方。